台北每个周末会对一些经济问题和资本市场的关系来谈些个人的简单看法.其中就不引用一些经济数据做数理分析了.提一些看法,论据希望大家自己去寻找和判断.

台北认为一个市场总有外因和内因之间存在的必然关系.前期谈了制度变革,台北始终认为股改才是对市场中长期影响面最深远的.包括最近一年里加强的法制建设,虽然不算对症下药,但其开创了一个非常好的头.汇率问题也是这几年非常特殊的一个问题.其对国内经济影响是深远的.货币战争这本书还是有些地方值得去看.未来一段时间内汇率和资本市场将会联系的更为密切.先浅谈几点现象:

1.深圳加强货币管理,其背后是对港系资本和部分内地欧美资本的监控试点.

2.货币当局加强反洗钱的力度和扩大资本流动的检察力度.

3.不少国外资本已经对香港和内地加强了关注和介入的深度,如中东迪拜资本,美系资本等.

4.国内股票期权期货开始在欧美市场出现.

以上一系列的现象表明,国内的市场已经达到了一定的层次,老外以前嫌国内市场规模小,现在达到一定的水平,何况国内经济增长局面如此之好.相信现在国内市场在国际市场的地位已经不是当年的二流地位了.如开放资本项目帐户,国内的地位将必然是全球三大金融市场之一,超过东京.国内市场到底外资介入多深,从明的管道来看数目不小,顺差的30%不排除是投机性资本的流入,这个定位开始于去年年初,人家要进来真正要堵是很难的.宜导不宜堵.乘好的时候尽早放开不失为上策.

人家进来其中一部分是看好中线趋势,汇率就是一个博弈的过程,慢慢升,而其中的确存在一些因素会使得人民币进一步升值.慢慢升预期更强.所以大家最近可以看到比如像哈济铭等学者和一些政府官员包括央行开始重视汇率加快升值.最优的方式还是先导再升,港股直通车等逐步开放政策应提早,越早越好,未来几年后再回头来看,相信是有好处的.当然对近段时间会冲击比较大.有时阵痛是难免的.取消则是对我们年底到明年的行情是好的.至少一部分资本仍然留在了内地.出的部分可控了.而入的部分因为经济政策等因素而会逐步加速.我们股市的后备力量显然会越来越强大.而汇率的加速将使得后备力量呈现爆发式的增长.理由如下:

1.预期变化.原先的预期是逐步升值,小幅升值.资本会对固定收益率项目最感兴趣,如房产,高收益债券等,资本追求可控的收益最大化.如果汇率加速,其流动性强的资产将逐步增加吸引力,资本短期化投资趋势会加强,老外越有钱拿股票的越多,因为其流动性强,今天买今明后天抛.何况股票市场买的就是人民币资产.其收益和风险将会使得资本越来越敢于进入资本市场进行套利交易.

2.升值加速预期加大,且国外市场的环境转淡会使得资本争相恐后来国内,很简单.老美利率高了国内0.5,且未来仍有一次的减息可能性,随后台北个人判断会维持一段时间.美圆指数在74基本到位.强势美圆会在09年逐步开始形成.人家现在次贷危机还有不可测因素存在,国内这么好且加息汇率等因素足够使得资本兴趣之处,一加速当然来.要堵的住很难.人家不好不代表我们就会差,有些阶段金融市场不具趋同性,勿以实体经济趋势论金融,要来投机赌你政策和空间.

3.汇率改革以来,资本市场呈现加速之势.可以看到自从去年汇改以来的大盘呈现出加速之势,台北当然认为汇率是一个非常重大的因素,但大盘加速也和内资等因素有关,从外因来看,汇改促进了资本的流入.为什么汇改和市场总体上呈现加速具有可比和研究性,这点希望大家和台北一起来探讨,台北个人认为有重要影响,所以从资金面分析,加速后期将加快资金净流入的趋势.从而对市场推高.这也就是为什么台北觉得技术分析现在越来越难,技术分析依然是非常强大的市场判断工具,但宏观背景更对市场有着最大的推动力.有人对现在市场看的很空,台北请看空者慎重.

4.汇率加速加快内资,尤其是实体经济投资资产的欲望加强.大家知道外贸占据GDP很大一块.不少企业赚了钱开始投资固定资产项目.如一些上市的外贸企业这几年都有投资房产等领域.这就是国家导向型的资产保值冲动.汇率一加速,对于外贸为主的企业或从事贸易的个人会有资产保值增值的趋势,从而对变现能力强的投资产品加快进入的步伐.这部分资本的数额也非常庞大.

以上四个方面只是汇率调整带来的一部分变化,个人认为从以上因素窥视股市,应该会对年底明年的行情带来极为乐观的局面.大家可以看到,大盘从3500点上来开始缩量上行,尤其股数来看,市场的筹码缩定性越来越好.相信还是存在不少资金继续看好后市.台北从不认为基金是市场的主力,先知先觉真正能翘动大盘的一定是代表一定意志的资金.而巴菲特等减持港股背后是否代表一些资金更长远更战略性的布局值得深思.历史会重负但每个阶段会有不同的特殊性.大家要珍惜这次牛市所带来的个人机会.散户在这个市场是非常弱小的.要学会好好保护自己.后知后觉反向操作或不坚定者必很难生存.

台北个人周末寥寥数语,有不妥或未正确的观点,希望各位一直讨论,有些汇率的形成机制,外汇监管和比较性等今日就不详细阐述了.日本是否真的是被迫签定广场协定?台北坚决不认同.其内在的政策决策过程有合理之处也有不合理之处.有机会大家一起讨论.

有传闻周末可能加息,如加,其货币政策未来的灵活性和效果将继续大打折扣,台北认为谨慎的原则不建议加.加了更增加通货膨胀和消费者的心理预期.现在应该以不变应万变.台北周末会写汇率问题.汇率问题和利率问题等都要同时考虑进去.再次和各位重申.加息如0.54后面的政策将非常有利于股市发展,而对实体经济未来将构成越来越严重的负面效果.开水煮青蛙.未来的实际伤害效果,以后去看吧.

加0.54可能会有震荡,但不改趋势.5030暂时看依然是底.台北认为4950到5000点一带仍然是最低线,而5200以下坚决看多者可不断加仓

加0.27对市场是短线和中线利好.本轮行情的性质和内在形成机理大家要清楚.未来几年后形成的变化不可相同比较.在一定的时期一定的政策是实际对股市有利好作用的.

不要畏惧加息,在本轮牛市中小幅加就是利好.大幅加估计未来空间不会大.短期会有影响.

利率问题改日再谈.周末先谈汇率,台北认为市场最大的推动力流动性将会因为汇率政策一旦调整带来井喷.

本次多空又在11月产生了明确的分歧,我想在不少朋友迷茫的时候再次和大家讨论下我个人对于中期大盘的看法.希望能对各位有所帮助.个人也有不少盲点.有不对之处望指正.

市场运行了2年半的牛市.从牛熊转换上看06年才是牛市技术上确立的关键一年.所以从真正意义上说牛市持续了1年半.台北认为本轮大循环浪可以运行30个交易月.从06年5月算起.现在已经运行了19个交易月,台北认为这本推动牛市的制度变革加2个轮子基本没有变化.且内在的驱动力因素还是加强.理由如下:

1.本币对外升值对内贬值.这点是流动性的根源之一,也是这几年整个宏观经济的明确变化.其关键影响的是资产价格.流动性是一个泛指,对于股市来说流动性会有进有止,呈现阶段性泛滥的趋势.资本市场虽区别房产市场的不可再生性,但其资产属性将为市场未来进一步走牛提供了很好的条件和动力.在可以遇见的08年这个趋势不会发现变化,经常项目顺差会继续保持在高位运行.顺差的背后是中国人勤劳和传统观念有关.是一时改变不了的趋势.固定汇率必又将使得对外对内的机理反复得到加强.所以美国人要我们改革汇率制度是切中要害的,改变将会使得资本市场少了一个轮子.

2.未来一段时间的资本市场地位和作用,逐步过渡到全流通市场将会对公司治理,资本权益,市场整体效率等带来积极深远的变化,我们这个市场正在这个进度过程中,应该看到资产价格时高时低,会有波动,但整体上公司的效益和市场整体的透明度都在提高,现在08年将近,很多人预计08年企业效益会大幅下降,台北个人不是太认可.简单理由有三:a.CPI 的分类来看,通货膨胀必将传导,下游企业包括服务性行业的效益将会反弹甚至提升.这一块对GDP贡献最大.从而会对"世界工厂"在既得分额的毛利率上会有反弹.从而在08继续带动GDP拉高;b.新会计制度下不少公司的隐性资产会逐步得到提升.投资性资产也是资产,反复的投资还将使得投资的收益带来可持续,至少是近几年的可持续;c.08年相信是央企重组力度最大的一年,也是国民经济晴雨表最体现的一年,经济的高增长必更全面的在股市中体现,垄断有阶段性溢价,经济将更好的增长怎么会降低股市的整体性收益呢....有些人认为美国经济不行了,必将拖累国内经济,台北不认同.其影响是越来越小了.外贸虽然依存度大,但美国占国内外贸出口总额的分额在下降.但不见得外贸出口有下降.何况美国经济是否后期真正走弱很难说.台北认同金融市场的动荡,只是正常的阶段性调整.实体经济仍将受益于金砖四国继续缓慢爬升.因为美圆地位导致的投资行为和收益.

3.股市内在的博弈阶段.大家可以仔细看下.今天3个头都是由于政策打压造成的.随后反弹.再下跌.本次在6000点上方管理层继续风险教育.这个头部是政策打压出来的.这告诉我们大家一定要跟着管理层走.但同时市场本身不是多空最后对决的结果.很多人现在即使出来也是在等跌买股票,而不是不玩股票N年了.君不见日均开户继续增长不回头,君不见全球货币争相贬值促调整.市场的顶一定是磨出来的而非政策打压.股指期货将加剧多方的优势,筹码是稀缺的,在未来一段时间筹码背后的资产一定是稀缺的.当然是可以预期的08年中前一定是,后期国有股倒是一个不可预期的变数.非流通股比例太大.如不适当当然也会在未来新高的路上会走的艰辛和高度存在一定的偏差.只要股市内在的驱动力量存在,多头一定会打暴空头.加剧阶段性多方的阵地.台北坚持认为股指期货出来后趋势是看涨,大家可仔细研究80年代的日本,其内在的博弈的驱动力是一致的.

4.股市的作用.大家对现在市场的PE,PP等看的很多,现实是应该如此,但台北同样也认为公司治理是未来一段时间国内需要迫切改革的地方.我们要真正做大做强一批企业要靠公司治理,现在市场有如此好的管理层,有忧患意识的管理层.相信会对股改后的市场进一步加强制度建设.这是有效长期提升市场竞争力的唯一出路.股改到今日还没有完结.市场正处于深远的变革.在本次国内历史上最好的机会面前.相信会有一大批企业能真正走长走好.也相信中国股市会越走越高.

11.6号大盘的点评和预测
今日早盘大幅低开再次在5560获得一定的支撑,随后在个股反弹的带动下大盘出现出现快速上扬,补掉缺口后由于蓝筹大盘股的持续杀跌,指数跌破5560,去寻5450的支撑.午盘抛压有所减轻,指数反复后下午一路走低,明日破5500点只是一步之遥.中阴.上证盘中最高点5649.75,最低5510.16,收5536.57.成交量850.72亿,量能较周一缩小,地量区域.上涨的主要是消息股部分短线超跌股和水泥股,跌的主要是金融股短线强势股和蓝筹股.

以下几点希望引起大家的注意：
1)有段时间没详细明确观点了.首先明确个人三个观点:

a.自6124以来大盘的量能趋势是不理想的,其衰竭性的趋势对于中期的大盘是关键因素之一,市场的赚钱效应逐步减小的背后是流动性萎缩的明确反映.外围明确愿意入场的新增资金并不多.08年1季度的大盘更不乐观了.

b.大盘首看5450附近,如全补9月28号的缺口,后期大盘反弹新高一波可能将进入中期调整.但台北这个阶段认为不必太悲观.市场很有可能到5450附近止跌起来,台北说过10月底如去碰新高则回打4950,9月11号的阴线是不够扎实的,技术上可补可不补.近来的调整反而对本月下半段开始的行情至少反弹行情更乐观一些.

c.大循环浪还有一大浪没有走完.最精彩的博弈要看制度安排,台北认为可能在08-09年,尤其股指期货等金融时间表的一系列推出,将会对机构甚至其他势力的进入博弈会有很好的基础.

***个人认为最近如探到5450,大盘还将弱市震荡来回几日,等11月14号的窗.

2)市场的2-8现象在近阶段再度演绎的比较明确,台北认为2-8现象究其原因是为大盘新股的发行做铺垫,而是否指数期货一定会对市场中的8带来边缘化的问题台北是不同意的,指数而言权重会越来越小,对指数的带动效应就和当年的上海本地小盘股一样逐步被边缘化,但其股价是否被边缘化则是肯定不存在的.
3)10-11月中旬前相信不少朋友都是困难时期,尤其个股跌幅都比较大,现在就市场格局来看,大家把指数当箱体做,5500-6000点的箱体.做波段,节奏则是8领头,2断后.轮流演绎反弹和下跌.所以只要大家把握好节奏还是可以赚钱的.做中长线的看好即可拿.不用为10-12月大盘的反复而乱了手脚.台北认为8的个股中有30%的个股将出现反转行情,高点将在明年年初到春节前后.50%的个股可以碰620的高点.

4)个股最近以做反弹为主,但这个过程会有反复,碰5日,碰10日,碰20日的节奏和次数大家要把握好,或等成本带的构筑再抢反弹浪.

5)生产资料价格的上涨反映了全面通货膨胀,不用否认,CPI的走高和PPI的先行指数都反映出全面通货膨胀的可能性非常大,货币体系的全球性再估必将从资源类到服务性行业的全面重估.美国经济的风险已经可以通过金融市场传递给各国分摊.钱不值钱了,怎么可能不全面通货膨胀呢?刚性需求的抑制是非常困难的.
6)大盘运行5-3-4已经运行,短期看有反弹的要求,关注5450点的支撑..
7)最近有些大盘股下跌比较厉害,有些个股被错杀了.如长江电力,民生银行等,不少个股还是比较有投资价值的.基金的非理性,大家不应追随.有好质地的个股还是逢低关注.
8)仓位 30-50%  下半周可加仓到50%    中线仓 下周可开

周3大盘小幅低开,震荡走高,午盘回落,下午走高, 小阳 带下影
扬 震 扬 震 盘 扬            低点：5455  高点：5620

***关注最近消息面比较多的重组类公司,前期介绍过水泥,接下来大家可关注ST



大三角突破后,股市的上行能走多远.有人谈01年和最近大盘的大形态上的异同.台北认为有本质上的区别.无论基本面和制度环境都发生了变化.技术上下三角和W形态的高位诱多完全是两种技术形态.

回顾近3日提示要点：

只明确表达几个观点:
a.大盘没到顶,但6124也基本是阶段头部区域,今年A股的核心价值位置还是在5764附近.
b.5560有支撑,要继续跌回4950恐一下子很难.明日中午开始短线客可入场做反弹了.
c.关于大盘的成交量以下会详细说.但反弹必须放量.
d.2-8现象会逐步演变到4-6甚至8-2将是基本确定的.这个现象必将是下一阶段的效应.大家各自把握好机会.(10月22号)

短线看一次回打5770,8的个股已进入全面反弹,周四的成交量的增量主要来自8.个股反弹将会继续.根据个股做做T+0

小阴

5764升破 基本确立是反转 窗和对应的波段位已过.前期谈到的6289多关注下

明日早盘可能会先回打5770,对今日反转的回抽确认,下午会被拉起,收盘在5764上方问题不大.适当注意高抛低吸.会收带一定下影的小阴

个股反弹基本都已开始,形态好坏决定反弹先后.

关于对很多股票是否被边缘化的问题探讨:

台北始终认为市场的结构在年底会发生变化.台北认为国内股市存在普遍性的市场机会.每个股票在一波牛市中都会有比较好的表现,有些股票当然也会差强人意.但大致上的涨幅都会有趋同性.简单几点:

1.很多人谈到不少个股已经被边缘化,台北不认同.现在大盘蓝筹股的确上来不少,其国民经济的代表性越来越强,大盘股对指数而言的操控性越来越大.从指数的角度而言其他很多股票的发言权越来越弱.但市场,包括金融市场是以好坏论成败的.一个企业其有发展,就不会上涨了吗?股市的投资理念和价值在哪里?巨无霸就一定好?何况国内的退市制度并不完善,国内向来是大国家小政府的长期社会现象.地方政府有地方的利益.垃圾变凤凰是国内市场是屡见不鲜的.重组一向是资本市场最大的魅力所在.

2.最近很多朋友拿的股票跌.台北只想说,一个社会的资本市场最大的投资价值在于股东回报率.不注重回报率的市场本身就是资金博弈而已.很多股票是对上半年的上涨的整体性修复,上半年不少个股上涨超过2-4倍.你能说现在的蓝筹股没达到这个涨幅吗?没有回报率的市场存在2点现象,第一上涨背后历史一定会让追涨的人在某个点开始买单.买单的人必然将付出沉重代价.第二货币的价值贬值代表的长期价格是底部抬高型的.买单的程度会越来越轻.如美国市场.其20年的阶段走熊的时间和幅度越来越小.其背后的因素在于货币政策.

3.很多人拿着股票现在开始否定自己当初介入的看法.台北认为一种理念需要坚持.很多股票就是底部了.但不少资金拿不够筹码.技术上不少也是对上半年的整体性修复.主力要磨你没耐心,忍不住拿不牢.市场会几次教育你什么是好股什么是不好股.但一定是如此吗?后期谁是波段的上涨更大的板块呢?也许台北看错了吧.

4.对于金融煤炭地产钢铁,台北三次重申只是阶段性认为机会不大.现在不少个股高位的反复是阶段性出局的需要.有些个股出不去罢了.所以会反复.不少二线地产股都跌了20%,如600641,000616,000031等等.板块有些都在分化,个股的行情将是年底的主角,有些主力介入深的还有机会反复. 台北基于:1.四大板块中大多数个股循环浪5浪结构已经走完的看法;2.后续的题材和投资的价值不大.（待续）

下午大盘震荡  盘中会翻红 2点后大盘下跌   假小阳收

今日大盘继续调整,盘中看,个股有逐步走强的迹象,但抛压还是比较重,这和市场中大家的心态有关.预计大盘维持弱势会有段时间,5560依然是比较关键的点位,台北说过10月16号见小窗后大窗在10月30号,10月下旬继续调整的可能性比较大.

大盘股依然是本次调整的关键,大盘股仍有继续下跌的空间,四大板块有技术性止跌的要求,但未来一段时间依然不乐观.重组类和白马股依然是关键.年底将是个股炒作的黄金期.大家关键要把握好个股,大盘不是关键.