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信托2013:构建符合市场的业务模式

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  伴随着行业的快速发展以及外围市场环境的变化,信托业能否在未来继续保持竞争优势,获得持续发展,成为业内外关注的话题。日前,全国政协委员、银监会副主席蔡鄂生在接受记者采访时表示,今年信托资产规模还会增长,但会出现结构调整。他还提出,在泛资产管理背景下,信托公司业务要根据市场发展需求来组建。短短数言是否将成为信托业今后发展的方向标,引发业界关注。

  事实上,回顾近年来,除了规模增长之外,信托公司的成就还表现为卓越的经营业绩,而“符合市场的业务模式”正是取得良好经营业绩的基础。为什么在盈利模式的取舍方面信托公司总能在给定的制度安排框架内,作出灵活适当的市场选择?业内人士将此归功于信托业的制度优势。中国信托业协会专家理事周小明认为,信托业的制度优势突出表现在刚与柔的有机结合上。一方面,信托业务的上层法律结构具有制度刚性,即需要符合《信托法》中信托关系的法定要素;另一方面,信托业务的下层经营结构具有市场柔性,即在信托产品风险偏好取舍方面和信资产配置方面具有充分的灵活性。正是信托业制度安排上的这种“刚柔相济”的特点,使得信托公司能作出适当的市场选择,从而保证信托公司盈利模式的相对有效性,使信托公司能够更加有质量地发展。

  然而,当泛资产管理时代来临,当原有的业务模式开始显现“替代效应”和“挤出效应”时,信托公司这种“制度优势”是否可持续?面对市场激战,信托还具有何种优势?

  对此,中国国际经济咨询公司博士后工作站研究员钟杰认为,“信托所具有的制度优势仍有待进一步挖掘。”多数信托人士也表示,信托要想迎来真正的“黄金时代”,不仅需要进一步挖掘制度优势,创新信托服务功能,更重要的是需要将“先发优势”转化为“品牌优势”,其中核心的核心乃是构筑属于自己的差异化的投资管理能力。

  一直以来,信托凭借制度优势,通过开展信托业务,一方面集聚社会金融资源,另一方面满足企业多元化的融资需求,较好地实现了产业资本金融资本的融合,实际上是对两种不同性质的资本要素及其功能的提升和再造,实现了间接融资与直接融资实体经济与金融市场的有机整合。

  “信托公司在促进这种整合中要积极寻找市场定位,通过战略发展层次规划,为树立信托公司优势业务打下坚实基础。”钟杰还从三个方面阐释了当前信托具有的独特优势。他认为,信托的独特优势在于平滑经济波动,优化金融资源配置;助力居民财产性收入增长,促进社会和谐;实现价值链延伸,创造更多价值附加。具体而言,信托制度具有的综合性投融资模式,可以根据经济运行的特点、国家调控政策及融资主体需要,设置组合型的投融资方式,适应和满足投融资市场的变化。同时,这种在投融资模式方面的综合优势能够克服经济发展周期带来的系统性风险和跨期性风险,可以平滑经济发展的波动性,优化金融资源的有效配置,有利于促进经济健康稳定增长。另外,信托的制度优势使信托公司具备了以知识智慧开创业务的能力,通过不断创新,打破各种边界约束,把边界约束下的潜在价值释放出来,把被主观切断的原本相互联系的价值链创生出来;通过知识集成,持续开展金融创新,围绕客户需求提供综合金融解决方案

  应该说,当资产管理市场竞争日益加剧之时,信托公司作为资产管理行业的先行者,在过去若干年里积累了大量高净值客户,而且经过几轮快速成长已经具备了一定影响力,在此背景下,如何夯实品牌优势显得至关重要。钟杰进一步分析道,信托业要认识到自己最大的优势在于能综合运用多种金融工具,尤其是在当前分业监管的架构下,信托业所具有的“嵌入式”、“无缝隙”功能使其具备了充满创新基因、更加善于根据市场需求捕捉市场机会的能力。比如,同其他金融形式相比,信托在产品设置、资金投向领域、运用方式和安全性等方面具有明显优势,将资金配置到不同类型企业和新兴产业的能力更强。另外,未来的资管业务中,在财产传承、财产分配及财产的保值和增值等几方面,信托制度由于其本身具有的财产管理、风险隔离、权益重构、跨行业金融资源配置及灵活的业务模式等制度优势,能够根据经济发展水平与金融市场供需情况,通过几种金融工具的综合运用,设置不同的金融产品,这也是其他金融机构不可比拟的。

  此外,钟杰还认为,在泛资产管理时代,公益信托业务对于信托业来说具有行业特色,在这项业务方面还可进一步挖掘。据了解,信托公司已经开始该方面的探索,并且取得了初步成效,虽然规模还不是很大,但具有巨大的发展前景。数据显示,在促进社会公益事业方面,2012年,信托公司开展的公益信托规模达到了47.60亿元。公益信托的投资方向和运行模式跟传统业务是不一样的,公益信托不仅能提高信托公司的声誉,同时也给社会带来综合的社会效益,对提升行业的品牌影响力及推动信托的业务开展和行业发展有积极的正向作用。

  对于目前需要有何制度配套去进一步夯实信托优势,钟杰认为,需要出台相应的制度配套,如是否出台统一的资产管理监管办法以及信托财产登记制度、信托收益权流动性制度及信托税收制度能否完善,“如果后两个制度不匹配,财富传承、财富分配及公益信托等问题就很难解决。”钟杰说。另外在人才配套方面,钟杰认为行业人才短缺是制约行业发展的大问题,人才短缺与公司的业务开展能力和激励机制等管理制度有关,也与行业快速发展对人才需求量大有关。

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