市场波澜不惊 短债略有回暖

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今日是上缴存款准备金日。从资金市场来看,昨日短期资金面仍极度宽松,逆回购报价踊跃,利率续涨8个BP主要是因为R001的成交量减少而7天以上成交量增加导致。从各品种成交利率来看,跨6月5日的R001为2.05%,比上日略跌1bp。R007与R001的利差有近80个BP,若没有大型A股IPO,7天以上回购利率水平有较大的回落空间。

  现券市场整体继续维持盘整,各个期限品种变化不大。由于这两周是经济统计数据陆续出炉的敏感期,市场心态较为谨慎,交投热点集中到中短期券种。随着央行持续净投放资金,股市大幅回调也可能促使避险资金暂时回流到银行系统,资金面有所改善。加上后市不确定性依然偏多,3年以内债券继续有所回暖,昨日3个月、9个月和3年期三只央票双边卖收陆续被点,反应机构对央票发行利率继续持平的预期较浓。

  今日为上缴存款准备金日,料资金市场将平稳度过。但对于现券面,后市中长期债券利率上行的风险依然偏大。目前来看最大潜在风险在于通胀压力重新加大。受肉禽类价格大幅飙升的影响,5、6月份CPI环比将出现反季节上涨,市场普遍预期5月份CPI将涨到3.3%年内高点左右;更令人担忧的是据此测算,考虑到肉禽类价格的持续性和连锁反应,粗估6月份CPI有望继续攀高到3.5%之上。而6月22日将发行10年国债,在此前后可能会再度引发一、二级市场恶性循环效应。