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云海金属(002182)《产品结构调整加速,盈利迎来拐点》
公司产品结构调整将加速,盈利现拐点。市场担忧公司整体产品结构仍然以铝/镁合金为主,其销售占比高达84%,毛利率较低,盈利状况较差。我们认为,公司已经完成了前端合金产能布局,后续新产能布局以深加工为主,如压铸件对收入的贡献从2010年的0.7%提高至2014年的4.1%,毛利率水平也由负值提高至42%,较铝合金/镁合金的3%/10%有大幅的提高。未来深加工领域的扩张将加速,盈利出现拐点。
预测公司2014-2016年EPS分别为0.13/0.21/0.33元,复合增速高达54%。参考小金属行业可比公司PE和PB估值,给予目标价13.79,对应市场空间29%,买入评级。资讯仅供参考,据此入市,风险自担。

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