东阿阿胶:华润大规模增持,股价安全边际充分

  • 时间:
  • 浏览:22

事件:公司控股股东华润东阿阿胶的股东华润医药投资自2016 年4 月20 日至2016 年5 月5 日通过二级市场增持公司股份3047.61 万股,占公司已发行总股数的4.66%。本次增持完成后,华润医药投资及其一致行动人华润东阿阿胶共计持有公司股份18182.78 万股,占公司总股本的27.80%。


公司高管和华润相继大规模增持,彰显未来发展决心:6 月6 日公司董事秦玉峰等六位核心高管增持公司股票264.7978 万股,成交均价46.31 元,合计增持金额超过1.2 亿元。此次华润再次大手笔增持,我们预计2016 年4 月20 日至2016 年5 月5 日期间华润医药投资的增持均价在45 元左右,总增持金额将近14 亿元。公司高管和控股股东华润相继大规模增持彰显出公司发展的决心,而华润直接增持3047.61万股后,直接持股比例接近18%,控股地位更加牢固。


二季度业绩有望环比改善,价值回归之路持续推进:2016Q1 公司收入和净利润分别仅同比增长3.56%和 3.48%,由于公司产品在2015Q4 提价15%,提价效应并未在16Q1 完全体现,我们预计2016Q2 的业绩环比将有所改善。由于驴皮供应缺口的持续扩大,2006 年以来东阿阿胶主导价值回归,通过提价反哺上游原料,驴皮资源持续紧张是阿胶行业发展的最大限制,东阿阿胶通过提价反哺上游原料,有助于充分调动上游农户养驴的积极性,促进阿胶全产业链的健康发展。公司坚持国内与国外市场同行,自建基地与直购模式并举,2015 年蒙东辽西百万头毛驴养殖示范基地已经开工建设。在产品体系建设方面,公司采用阿胶主业单焦点多品牌的战略,产品价值持续回归,相继推出桃花姬、小分子阿胶等阿胶衍生品,产品体系不断完善,有望在上游资源受限的情况下驱动业绩稳健增长。