从进口、走私、抛储、需求看糖市咋走?

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 国内郑糖近期连续震荡上行,更多的是受到外盘的带动,而国内需求仍是相对疲弱,在配额外进口已经大幅亏损的情况下,这使得国内的正规进口继续维持较少的数量,后续或持续维持在较低的数量水平。国内价格若继续上涨恐面对国储糖抛储的压力,但是个人认为不必过分担忧。在国内需求不起来的情况下,国内的走势也要更多看外盘的“脸色”,国内外糖市因全球2015/16年和2016/17年度都有缺口出现,全球糖市进入到去库存阶段,因此有中长线看好的预期。

  内外价差缩窄抑制进口和走私数量

  由于近期内外盘走势强弱的差异,导致内外价差缩窄,国内配额外进口已经出现较大幅度的亏损,从而抑制了国内的进口数量,在6月21号公布的5月份食糖进口只有14万吨,同比减少38万吨,2015/16榨季截止到5月累计进口209万吨,同比减少106万吨。最新进口成本的数据显示,6月20号巴西配额内进口成本为4890元/吨,巴西配额外进口成本6272元/吨,泰国配额内进口成本5088元/吨,泰国配额外进口成本为6530元/吨,依据外盘原糖期价计算的配额外成本价格,配额外进口已经出现了较大的亏损,截止到6月20号,南宁现货报价为5710-5770元/吨,柳州报价5710元/吨,云南报价5500-5520元/吨,日照报价为5930元/吨。内外价差的缩窄抑制了进口和走私的数量,减缓了对国内糖市的冲击,只要外糖不发生大幅的调整,将会给国内糖市强力支撑。走私糖进入境内的成本大概和配额内的成本差不多,泰国配额内进口成本在5100元/吨附近,在走私价格和国内现货价格小于1000元的情况下,再加上国家现在打击力度较强,因此后续走私量也将变得很少。



  国储糖预计抛储时间在四季度

  据了解,国储收的糖数量有780-800万吨,价格是在6000元/吨以上收的,市场普遍认为国内糖价上涨到6000元/吨上方国家才会考虑抛储的事情。国家抛不抛储主要考虑国内供需是否紧张以及国内现货价格高低,即使国家要抛储,从宣布抛储到国储糖真正进入市场需要三个月,国储糖因存放市场较长,都要回炉精炼,每吨回炉精炼费用在350-450元/吨,因此本榨季基本上不太可能抛储。一般榨季末到榨季初这段时间国内甘蔗还没开始压榨,这个时候供应一般会比较紧张,国内甘蔗糖压榨时间一般在12左右开始,因此国储糖在四季度抛储的概率比较大。

  需求将决定国内糖价的高度

  国内糖市今天最大困扰便是需求的疲弱,一方面因为榨季初内外价差较大,引发了大量的走私进入到国内,市场预计2015/16榨季有180-200万吨走私糖进入中国境内,截止到3月底已经进入中国的数量在120-140万吨,近期内外价差更是进一步缩窄,后续走私将会大幅减少。另一方面许多贸易商普遍反映今年下游需求普遍不好,或多或少受到国内宏观经济面的影响,国内经济处于转型期,经济增速放缓也带动需求下滑,市场普遍认为白糖需求是一个缓慢递增的过程,但是目前来看国内需求的表现确实不太理想。国内上榨季6-9月全部销量为345万吨,考虑到国内需求较往年较差,预计2015/16榨季6-9月份销量在300万吨左右,而国内截止到5月的工业库存为404万吨,但是由于内外价差的缩窄导致进口减少,因此国内销量或有一定恢复,因此国内后续三季度整个供应仍是偏紧的,所以供应偏少和外盘的强势或将推动郑糖重心不断震荡上行。

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