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东兴证券:宋城演艺强烈推荐评级

2020-01-06阅读 28

 2016 年5 月18 日,公司举办宋城集团20 周年暨科技和现场娱乐高峰论坛。作为中国演艺第一股,过去20 年公司通过自有优质IP“千古情”系列、以及收购六间房成功进入线上互联网演艺等事件,成功打造企业成熟的泛娱乐主题生态圈。此次科技发布会主要议程包括:回顾宋城20 周年、1.6 亿元签约Spaces 成立合资公司、1.2亿元设立张家界千古情异地项目等,未来公司将大力打造集多元IP 与一身的高科技、国际化发展路线。

  主要观点:

 1。演艺宋城:张家界“千古情”项目落地

  继桂林漓江、上海自贸区两项目确定布局之后,5 月18 日公司正式宣布出资1.2 亿元投资设立全资子公司张家界千古情演艺发展有限公司,并与张家界市武陵源区人民政府签订了《“张家界千古情”项目投资协议书》。武陵源作为张家界四大核心景区之一,该项目的开发将深化旅游文化融合。异地IP 复制模式全面铺开,多地呼应千古传情,未来三年新项目将逐一建成开业,此举将进一步加强公司的品牌影响力和核心竞争力,不断充实公司演艺版图布局,打造更加稳固的演艺龙头市场地位。

  2、网红宋城:六间房业绩贡献显着,推动千万网红互联网时代

  公司3 月完成六间房收购事项,于8 月合并报表,千万网红所带来的粉丝效应为公司整体业绩带来巨大贡献。目前六间房月均页面浏览量已突破6 亿,签约网络主播达14 万人,全民网红化趋势明显。未来公司将继续发挥与六间房平台资源、内容资源、艺人资源、团队人才、客户及营销资源等五大板块的协同效应,以投资、技术等方面进入网红核心业务,形成更加专业化产业链模式,实现线上线下双轮驱动。

  3、科技宋城:牵手Spaces 虚拟现实照进宋城

  公司拟以自有资金1.6 亿元与美国科技公司Spaces 合资设立子公司SONGCHENG SPACES,公司持股占合资公司的比例为80%。合资公司的主要业务包括VR、AR 主题公园的开发和运营。Spaces 是美国一家以虚拟现实和混合现实为主要业务的科技公司,主创人员为前美国梦工厂梦想实验室团队,公司在VR 电影、基于地理位置的VR 技术设备等方面有着丰富的经验,并且已研发出一些相关的专利、硬件、软件、内容和其他知识产权。宋城自身含有强IP内容以及庞大客流量,目前正式全面布局VR 旅游,线上六间房、线下主题公园、现场演艺、VR 体验项目等,通过结合新型VR 技术将实现高效协同作用。利用新技术创造新娱乐方式,以用户高质体验为向导,将使公司在体验为王的消费转型趋势中拔得头筹。未来3 年公司将以高科技业务为全新结合点,打造科技宋城,拟合度有望超过30%

  4、国际宋城:IP 输出与目的地收购等多元化合作方式实现“走出去”战略布局

  2016 年公司将逐步落实海外战略。通过自主投资、合作和收并购等多种方式,实现“千古情”自有IP 海外输出,参与收购欧洲、美洲等演艺娱乐公司;同时公司有望实现与美国蓝人演艺集团展开合作,整体加快海外资源整合对接,以“引进来,走出去”战略路线,拓宽国际化视野 ,推动宋城全球性战略升级。

  结论:

  公司未来将在保持传统线下演艺业务稳步增长的同时,加快网络演艺业务的孵化推广,深挖网红经济时代红利;同时大力推进业务科技升级,进军VR 旅游产业模式,以全新体验撼动用户,以科技推动公司国际化接轨,全力打造未来新宋城。我们预计公司16-18 年营业收入为25.5/34.4/42 亿元,对应的归属母公司股东净利润为10.4/12.2/14.3 亿元,对应EPS 分别为0.72/0.84/0.98 元,对应PE 分别为35/30/25。我们给予“强烈推荐”评级。


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