债券货币型产品需踩准资金面节奏

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  每经记者 万敏 发自北京

  与银行间市场工具相关的银行理财产品中,与上海银行间同业拆放利率(Shibor)挂钩的产品和与投资银行间市场债券的产品为主要类型。据银率网数据库统计,4月份投资于银行间市场工具的产品共发行443款,环比增长42.9%。

  不论是与Shibor挂钩还是投资债券,其主要收益都与债券市场利率相关,随着银行对不断提高的存款准备金率的适应性加强,以及下半年通胀或有所缓解的情况,接受《每日经济新闻》记者采访的分析人士认为,市场资金面紧张的情况在下半年将有所缓解,这类产品的收益率或出现下降。

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  债券类理财产品多短期

  4月14日,南京银行(601009,股吧)(601009,SH)开始发行“聚喜(1103期Ⅰ-Ⅲ)”6个月期银行间市场投资理财产品,这款产品投资对象以主体评级A以上、债项评级A-1的短期融资券为主,并部分配置银行间市场主体评级AA-以上、债项评级AA以上的企业债、中期票据等。

  “银行投资债券市场的理财产品,实际上运作模式类似于基金,通过发行几期产品来建立资金池,通过资金池来投资多种债券产品。”普益财富银行理财产品研究员肖芳表示。

  上述南京银行的产品说明书中称“本期理财产品可能达到的年化收益率为3.80%。”并列举了企业债、中期票据、短期融资券等产品相应的发行收益率为测算依据。肖芳表示,银行在债券的操作中并不总是持有到期,如果在持有中发生加息,到期后的实际收益是浮亏的。很多机构实际上会判断债券的价格,通过买卖差价来获取收益,因此一部分投资债券市场的产品收益率,还是与机构的市场判断与操作能力相关的。

  由于债券市场行情变化较快,这类投资债券的理财产品多为短期限的产品,以锁定收益。据普益财富数据,上周22家银行共发行了144款人民币债券和货币市场类理财产品。期限最短为3天,最长为366天;预期年收益率最低2.20%,最高为5.50%。其中,一个月以下及1个月至三个月期限的短期理财产品发行数量合计占比近70%。

  下半年收益情况看资金面

  由于资金面的紧张或宽松情况将影响债券收益率、进而引起债券价格地波动,银行间市场资金面的判断更需谨慎。

  肖芳认为,最近一段时间债券型理财产品的预期收益率与一季度相比有所下降,但幅度不大,原因可能是银行在一季度大量揽存后,资金紧张情况有所缓解。同时,她认为在下半年,资金面可能会进一步宽松,债券型产品的预期收益率还有下调的可能。但“债券型的理财产品收益仍属于稳健类型。”她表示。

  尽管从大趋势上来看是这样,但一位商业银行理财师对记者表示,近期发行的挂钩Shibor的银行理财产品预期收益率还是会不错的,他们认为,银行间市场的资金面情况在短期内紧张局面难以缓解,而这类产品的发行期限集中在一个月或三个月的短期,抓住时机的话,获利还是有很大可能性的。

  5月23日,中国外汇交易中心公布的数据显示,银行间市场回购定盘利率整体上涨,7天和14天品种涨幅显著,市场资金面持续紧张。当日,7天回购定盘利率报4.7100%,较上一交易日上涨82.94基点;14天回购定盘利率报4.9900%,较上一交易日上涨83基点。

  申银万国的研报指出,综合来看,在5月下旬,财政性存款回笼将对资金总量造成收缩效应,提前到来的“拉存款”行为将对资金结构造成波动干扰。上述两方面因素均会对资金面产生负面冲击,但是冲击效应为短期,预计进入6月份后,对资金面谨慎的情绪将会极大缓解。

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