债市延续弱势调整 金融债表现较为活跃

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昨日,资金面短暂宽松未能帮助债券市场完全走出调整阴霾,受上周五7年期国债开出较高利率影响,上交所跨市场和非跨市场国债不同程度下跌,国债指数继续小幅下跌0.07点。银行间做市商国债报价收益率也小幅上调,但是剩余6.7年的06国债13、剩余9.8年的06国债16等多只中长期国债双边的卖价被点成交,显示投资者对国债定价存在一定差异,当前国债收益率还未达到均衡水平。

  相比之下,金融债表现较为活跃,短期品种报价有所增加,1年以内品种收益率稳中有降,1年期央票成交在2.85%左右,3个月央票成交在2.75%左右。另一方面,调整较为充分的中期金融债买入报价增加,虽然成交寥寥,但可以看出有的投资者对后市较为乐观。

  昨日新股申购资金解冻迅速缓解了资金面的紧张局面,银行间基本上以逆回购报价为主,回购利率下降的幅度多少有些出乎意料。注意到最近的一次网上申购新股为12月4日,距离本周一有7天时间,在这个新股发行的空档期间回购利率的下降还需要进一步的观察。

  由于工业增加值增速、固定资产投资增速都处于近年低点并有望进一步下降,宏观经济运行数据总体对债市是偏利好的,因此尽管收益率曲线的调整还在继续,但随着资金面出现缓和迹象,今日央行重新选择数量招标,加上今年新债和新股发行步入尾声,纯粹由资金面引起的债市调整有望在近期得到适当缓解。一般来说,如果资金面能保持宽松,债市在年底通常是上涨的。