中信金通证券:国债先抑后扬 相对稳定

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相对于股票市场大起大落,本周国债市场显得相对稳定。全周国债市场先抑后扬,总体表现尚可。周初国债指数以111.84点开盘,不过市场一度受准备金率调升以及股市起伏的影响,指数呈现回落态势,国债指数最低探至111.65点,之后几个交易日债市企稳,多方也有吸纳动作,致使股指缓步走高,最终上证国债指数收于111.80点,较前一个交易周上涨0.03点,涨幅为0.02%,全周成交金额缩减至24.33亿。

  从整体情况看,上调存款准备金利率,可以说是意料之外,情理之中。今年通货膨胀的压力将大于去年,预计CPI消费价格指数将达到3%,比去年上涨一倍。国际收支不平衡问题依然突出,流动性管理任务艰巨。央行先后在年初的两个月内上调了两次存款准备金率,也显示出央行管理流动性过剩的决心。预计未来上调存款准备金率和发行定向票据会较去年更加频繁,上半年尤其在二季度加息的可能性较大。

  此外节后股市大幅波动,对交易所国债市场产生了影响。不过从影响债市的基本面因素来看,投资者普遍对中长期品种保持较强的谨慎心态,特别是一些长期信用品种;而在货币市场利率回落的情况下,高收益的央票、短期融资券及短期金融债成为市场追捧的热点,在交易所市场表现为中短期高收益老券成交极为活跃。综合分析,在市场预期较为谨慎的环境中,投资者应继续采取防御策略,降低仓位,并以中短品种为主。