增持高息品种 减少波段操作

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周一上证国债指数创出新高,与股票市场联袂上冲,成交量继上周五大幅回升后,也稳定在10亿关口。

  指数早盘高开于111.67点,随后窄幅盘整,最低111.60点,最高111.71点,尾盘收于最高点,显示出充裕资金的推动作用,共计成交了10.6亿元。全日共有22只债券上涨、21只平盘、11只下跌,多数品种是在尾市出现快速拉升。其中,涨幅较大的品种有0214、0103、010004和0115,均在0.4%以上。下跌居前的品种是0311、0511和0508,但成交量较小。成交活跃度方面,昨日交易量最大的券种依次是0214、010010和0115,并且多数交易量相对较大的品种都表现为上涨,显示出市场心态较为乐观。

  昨日盘面情况显示,一方面受到金融会议精神鼓舞,特别是证监会主席尚福林有关吸引长期资金入市的消息,对交易所市场的资金面形成积极作用,昨日在银行购买基金的居民也非常踊跃;另一方面,中长期债券品种在图形上多数处于均线交叉位置,技术上存在回调动力。

  此外,央行公布2007年的广义货币供应量增速将维持在16%左右,人民币汇率波动方面的改革也将有所突破,因此结合已有的M2基数效应,以及乐观的升值预期,市场对今年的资金面状况信心十足。尽管央行同时表示将利用利率政策等多种工具,重点对流动性问题加以控制,但是市场似乎已经对诸如存款准备金率多次调整等政策有所免疫,丝毫不能撼动投资热情。

  不过,在经过一年多的汇改洗礼之后,央行对新的国际国内金融环境也会有更加透彻的认识,对于央行调控目标的确定也将更加明晰;究竟是着重于保持经济增长,还是币值稳定,抑或是物价稳定和国际收支问题,都会在未来的调控措施中有所体现。因此,对于债券这一利率产品的投资,不能放松警惕。2006年国债指数迭创新高,但是伴随货币政策的紧密出台,实际收益率曲线是上行的,说明利息贡献要大于差价收益。如果对不同期限品种的波动以及轮动时机把握不佳,反而会降低实际收益水平。因此建议持有高票息品种,少量资金参与波段操作,以回避利率风险。