银河证券:指数高位徘徊 成交重心下移

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周四,沪市国债指数继续在111.88点附近徘徊,多数债券价格出现小幅度回落。

  昨日沪市国债指数开于111.88点,全天均运行在比较窄小的区间中,指数最低回落至111.87点,而上行最高点也只不过短暂触及了111.92点,最终指数收于111.88点。成交量比前一个交易日略有缩减,成交金额为3.30亿元。

  从个券走势观察,下行债券的比率进一步上升,共有19只债券下跌,10只债券上涨。其中,下跌品种的期限覆盖了从短到长的大部分期限,而上行品种为1年以下以及部分2到3年的品种。从价格变动幅度观察,上行券种的涨幅多在0.1%以内,而下跌品种的下行幅度多在0.1%到0.2%之间。从成交活跃的品种观察,9只成交活跃品种的成交量占据了市场总成交量的88%,其中010214继续排在成交量前列,其余活跃品种包括010203、009908、两只浮息债以及部分剩余年限在2到4年的品种。上述活跃品种多数表现为平盘和下跌,显示市场价格重心下移。

  昨日进行的公开市场操作仍然比较平稳,不管是3年期的还是3个月期央票的招标利率都与上次同期限品种持平,该结果显示央行有意引导货币资金市场保持平稳运行,但是也应当看到,昨日公开市场操作的规模比较小,因此上述利率水平的有效性仍需要进一步验证。与此同时,昨日货币资金市场利率有所变化,交易所和银行间7天以上回购利率出现了小幅上行。总的看来,交易所国债市场将继续高位徘徊,但是来自各方面的压力也在不知不觉中积累,比如股市经过震荡后可能再度通过其较高的预期收益吸引资金,回购利率很可能再现波动;公开市场操作也可能继续上演收益率盘升的局面;下周新发国债的市场定位仍然具有一定的不确定性等,总之上述因素的发展变化将成为下一个阶段主导债市方向的动因。