债市周报:债市窄幅整理 稳健特征显现

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  本周交易所国债指数在节后开盘顺势冲高至112.84点后,就一路下滑,国债每日指数上下幅度的缩短,周四周五的双"十字星"预示着国债指数经过前期的连续拉升后,需要休生养息的过程,常言道:老虎还有打盹的时候。在技术形态时间窗上,也显示了指标在高位钝化,但是下滑频率不是急速探底而是小步碎跑,似乎略有不甘就此罢了之感觉。投资者依然采取谨慎态度,短期品种仍是成交主力,长期品种乏人问津。而受国债指数影响,企债指数已是连续五连阴,成交量萎缩,步入调整态势。

  随着1月份经济数据的公布,银行间债券市场的交投活跃度也有所下降。从报价情况来看,年前表现火爆的国债也恢复了平静,而短期融资券仍然是主要的交易品种,AA级品种一、二级市场的利差已扩大至40-50BP。一级市场上,本周招标的7年期和10年期国开债分别为4.83%和4.95%,处于市场预期的下端,显示市场资金仍然充裕。

  尽管1月份CPI创出新高,但根据之前的市场预期,7.1%的水平处于市场预期的下限,难以成为近期加息的依据。从整体政策环境来看,尽管内有雪灾、外有美国大幅降息等因素影响,但国内紧缩的政策主调仍未改变,未来三个月的CPI走向仍会左右货币当局的利率政策。资金面方面,从2月下旬开始直至3月底,到期的央票数量开始增多,3月份央票到期量更达到了5660亿元。在到期资金如此巨大的情况下,后期央行的公开市场操作将以回笼存量资金为主要目标,预计市场资金面将维持充裕的局面。因此,一方面,在资金面比较宽裕的背景下,收益率曲线大幅上调的可能性不大;另一方面,经过前期的大幅调整后,市场对政策的预期也存在一定的分歧,债市持续反弹缺乏新的动力,未来一段时间内仍可能呈现窄幅整理的态势。


12下一页(责任编辑:孙鹤)