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麦当劳汉堡要用人造肉- 高盛灭不了的人造肉是何妖股

  麦当劳汉堡也要用人造肉?高盛都灭不了的“人造肉”是何妖股

  来源:时间财经

  来势汹汹。

  

  “人造肉第一股”Beyond Meat(纳斯达克交易代码:BYND)堪称最近美股市场最火爆的一只新股。该股在美国当地时间5 月 2日上市首日暴涨163%,创下本世纪初至今美国公司市值2亿美元以上的)在ipo首日的最佳表现。5月16日,该股一度冲击至96.78美元,较招股价格25美元上涨接近三倍。

  在Beyond Meat带动下,a股市场也掀起了人造肉热潮。5月6日至15日,人造肉指数大涨43.81%,领头羊丰乐种业、双塔食品均大涨80%以上。

  不过,中国证券报等媒体报道称,美国当地时间5月27日,高盛集团对Beyond Meat给出了“中性”评级。高盛分析师亚当·萨缪尔森(Adam Samuelson)将Beyond Meat的目标价定在67美元,这一价格比Beyond Meat上周五收盘价低了15.9%。

  中国证券报称,高盛之所以一直到美国当地时间5月27日才给予Beyond Meat“中性”评级,是因为此前是监管静默期,负责销售Beyond Meat股票的部分华尔街卖方研究机构无法发表对于Beyond Meat的研究报告。

  美国前农业部部长格利克曼(Dan Glickman)近日格利克曼在接受CNBC采访时指出,食用人造肉并不意味着比食用真肉对人体更健康。而彭博报道中称,专业分析做空数据的机构S3 Partners研究主管伊索尔·杜桑尼茨基(Ihor Dusaniwsky)表示,Beyond Meat目前已位列美股市场前十大被做空的公司之一。

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  公开资料显示,目前人造肉主要分为两种,一种又称大豆蛋白肉,主要靠大豆蛋白制成,富含大量蛋白质和少量脂肪,被认为较为健康。另一种是利用动物干细胞制造出的人造肉。

  大豆蛋白肉实际是一种对肉类形色和味道进行模仿的豆制品。利用动物干细胞制造出的人造肉,是用糖、氨基酸、油脂、矿物质和多种营养物质“喂养”干细胞,让它不断“长大”。

  创建于2009年年的Beyond Meat的产品主要是第一种。其通过豌豆、椰子油、土豆蛋白和其他植物性成分组合、仿制肉类的味道、口感、营养成分。根据Beyond Meat招股书,其主要生产原料是黄豌豆。

  目前,Beyond Meat产品线分为“即食”和“冷冻”两类,前者包括汉堡和香肠,后者是牛肉碎、鸡肉条。据Beyond Meat介绍,其汉堡Beyond burger首先在美国市场上取得了成功,Beyond Meat在美国领先的食品零售商如全食超市、Ahold、Kroger、Target等中建立了较大的影响力。Beyond Burger已经在约11000家餐厅和餐饮店出售。

  

  Beyond Meat招股书称,近三年Beyond Meat销售收入增长迅速,2016年为1620万美元,2018年8790万美元。不过一直处于亏损状态,2016年亏损2510万美元,2018年亏损2990万美元。

  根据福布斯、华尔街日报、Financial times、Crunchbase、国盛证券研究所、Beyond Meat招股书等的信息综合来看,2014年底到2019年5月期间,全球共有十余家人造肉公司(如下图)获得了巨额融资,吸引了比尔·盖茨、李嘉诚商界大佬,谷歌风投、淡马锡、UBS、DFJ(德丰杰)等投资机构入局。

  

  以上名单中,除了Beyond Meat之外,Impossible foods、Memphis meats也是常被提及的人造肉企业。比尔·盖茨同时投资了以上两家,李嘉诚及其旗下维港投资(Horizons Ventures)、谷歌风投、淡马锡等参与投资了Impossible foods。在Beyond Meat上市之后不久,Impossible Foods也于5月14日获得了新一轮约3亿美元融资。这也是A股市场人造肉热潮5月中被进一步推升的重要原因之一。

  跟比尔·盖茨一样,李嘉诚旗下维港投资(Horizons Ventures)不只投资了Impossible foods一家人造肉企业,另外还包括ModernMeadow等。早在2014年,HorizonsVentures就已向 ModernMeadow注资1000万美元,用于人造肉的研发。

  估值、营养价值遭质疑

  但如今,上市不足一个月,市场对Beyond Meat质疑之声已然盖过了当初的追捧之词。

  在美国当地时间5月27日高盛对Beyond Meat给出“中性”评级之后,每日经济新闻称,美银美林、瑞银等大型华尔街机构未来也将陆续发布对Beyond Meat的投资评级。

  对此,Bloomberg Intelligence食品分析师杰妮芙·巴塔舒斯(Jennifer Bartashus)表示,“预计将看到更多‘持有’,而不是‘买入’的评级,目前Beyond Meat的股价仍然太高,问题是它能走多远,走多快”。

  杰妮芙做出该判断的原因在于,Beyond Meat在2018年的营收达到8790万美元,上周五收盘后市值为46.5亿美元,两者之比达到50倍以上。而在Bloomberg Intelligence近五年覆盖的包装食品公司中,类似指标的比例仅为1.3倍。

  Beyond Meat上市后的疯涨更令华尔街空头嗅到了做空的机会。5月8日,美国Harrington Alpha基金成为了第一只公开宣布做空Beyond Meat的机构。该基金经理Bruce Cox认为,Beyond Meat估值水平已经“相当荒谬”,无论从哪个角度来看,其估值都已经失控,“肯定会翻车,只是时间问题”。Bruce Cox认为,该股股价合理水平应该是40美元左右。

  华尔街投行Freedom Finance JSC分析师埃兰·阿布迪卡里莫夫(Erlan Abdikarimov)是Beyond Meat上市前,美股市场覆盖Beyond Meat仅有的两位分析师之一。在Beyond Meat上市前,他给予该股“买入”评级,12个月目标价定在28美元。但是,这位分析师在5月15日左右表态称,由于股价在IPO后出现飙升,他将修改对于“人造肉第一股”的投资建议。阿布迪卡里莫夫说:“我们现在看到,在许多方面,对替代肉类市场的高期望推动了投机。”

  彭博报道称,Beyond Meat约有51%的股份遭到卖空。彭博援引专业分析做空数据的机构S3 Partners数据报道,早在(5月6~10日)的交易周,Beyond Meat股份就有22%遭到卖空,在(5月13~17日)的交易周,做空比例上升至40%以上。S3 Partners的研究主管Ihor Dusaniwsky表示,Beyond Meat目前已位列美股市场前十大被做空的公司之一。

  5月中,中国证券报报道称,在Beyond Meat去年年底启动招股时,居住在美国人口密度最高的新泽西州的消费者称,在全食超市确实见到了Beyond Meat的人造肉汉堡,但了解并购买该产品的当地人并不多。这似乎与Beyond Meat声称的汉堡在美国市场的“成功”,在美国领先的食品零售商全食超市、Ahold、Kroger、Target等中建立了较大的影响力的情况不太符合。

  除了估值,人造肉的营养价值也成为争论的焦点。

  5月中,在投资资讯平台Seeking Alpha上,一位注册为对冲基金分析师的网红大咖Dane Bowler发布消息称:“我拥有营养学专业学位,不得不写下我对Beyond Meat的厌恶,一是它的极端估值,二是它的产品营养并没有看起来那么健康。”

  美国前农业部部长格利克曼(Dan Glickman)近日也公开对站在风口的人造肉喊话。格利克曼在接受CNBC采访时指出,食用人造肉并不意味着比食用真肉对人体更健康。

  格利克曼表示,人造肉公司的产品是否比真的肉类更适合消费者,这仍是个悬而未决的问题。“我们不知道使用人造肉是否比食用真肉更健康。”格利克曼说道。“有些人喜欢吃人造肉,这当然对人体无害,也可能很美味,但这并不意味着食用人造肉对人体健康是有益的。”

  游资:我说你有人造肉业务,你就有

  5月初,得益于比尔盖茨、李嘉诚等名人大机构的加持,Beyond Meat股价强劲飙升,Impossible Foods融资3亿美元等消息的影响,国内A股凡是主营业务中有大豆、玉米等与人造肉原材料相关的上市公司很快形成了人造肉概念板块,券商在5月9日迅速推出人造肉概念指数。该指数推出后1个多星期里,在A股市场整体弱势调整的背景下,从最低947点快速拉升至1084点,短期上涨近15%。

  其中,人造肉概念龙头股丰乐种业5月11个交易日获得10个涨停板,双塔食品、金健米业、登海种业、京粮控股等公司股价也是连续拉出多个涨停板。人造肉概念风头一时无二。

  

  但与此同时,5月10日左右,几乎所有人造肉概念股均发布风险提示性公告,或在互动平台否认涉及人造肉相关业务。

  丰乐种业连续3次发布股价异动风险公告称,目前公司无豌豆种子生产销售及豌豆产品深加工业务;公司有少量大豆种子业务,无大豆产品深加工业务;豌豆种子、大豆种子生产销售及相关业务均非公司种业战略发展方向,公司未来也无从事“人造肉”业务计划。

  5月22日,深交所龙虎榜显示,买卖丰乐种业的均为券商营业部游资,其中在前期热门题材股工业大麻概念、5g概念炒作中屡次上榜的西藏东方财富证券拉萨团结路第二营业部、中信证券上海溧阳路营业部等再次现身丰乐种业交易席位中。

  3次风险提示公告勉强于5月20日抑制住了丰乐种业的涨势,但此后又出现了数次涨停。

  招商证券表示,目前全球纯正的人造肉标的唯有Beyond Meat,A股目前没有纯正的人造肉标的。但国内消费市场巨大,小渗透率即可带来巨大市场规模,叠加猪肉供给缺口矛盾和海外企业的成功经验,未来不排除有A股上市公司逐步布局人造肉市场。

  食品产业分析师朱丹蓬对时间财经表示,就全球来看,人造肉产业都还处于早期。据其了解,目前国内还没有专门做人造肉的企业或掌握人造肉生产技术的企业。A股出现的人造肉热潮多为游资炒作。而真正想要在A股投资人造肉产业的资本,目前看中的基本都是正在给或未来有机会给国内外人造肉企业供货的人造肉产业链上中游企业。比如,生产豌豆蛋白的双塔食品等。

  而从消费端来看,目前国内消费者对人造肉的了解和接受程度有限,市场培育需要较长时间。人造肉要打开市场,目前面临的问题,除了安全性、营养价值的被承认程度,还有一个重要的问题是价格高。

  时间财经查阅资料发现,目前以植物蛋白为基础的素肉价格高于普通肉类,Beyond meat和Impossible Foods的人造肉饼定价都在12到16美元/磅,而美国牛肉碎的价格只要9美元左右。通过细胞培育的肉类成本更高。Memphis Meats的数据显示,2017年3月,一磅培育肉的生产成本高达9000美元,根本不是消费者能承受的价格。这样的高价格势必会影响人造肉取代正常肉类的进程。

  一切唱衰都奈何不了“人造肉”?

  不过,股市的态度却似乎并没有因为高盛“中性”评级等负面消息而改变。5月29日,Beyond Meat股价逆高盛而为,收盘上涨13.3%。

  

  雅虎财经5月30日的一则报道称,Beyond Meat股价突然暴涨背后的驱动力,或是近日麦当劳CEO史蒂夫·伊斯特布鲁克(steve Eastbook)在国家电视台发表的一番言论。

  在采访中,CNBC记者问伊斯特布鲁克,麦当劳是否有兴趣将素食替代品带到主流市场,特别是以Beyond Meat潜在供应商

  伊斯特布鲁克回答,目前不知道,但任何想要扩大产品销量的公司都会想要跟麦当劳合作。但伊斯特布鲁克表达了在麦当劳常规菜单中加入植物性肉类替代品的意愿。他称,基于瑞士食品巨头雀巢的竞争方案,麦当劳已经在某些欧洲市场进行了一些无肉食品测试。

  值得注意的是,报道显示,今年1月初,雀巢宣布将于今年春天起在旗下餐饮连锁Garden Gourmet推出人造肉汉堡。

  伊斯特布鲁克称,我们将密切关注消费者的需求;我们的团队正在密切关注和讨论需求,并会做出一些选择。

  该报道评论称,换言之,麦当劳正在考虑肉类替代品,但目前还没有到有大的动作的时候。Beyond Meat 13.3%的股价涨幅,很可能是因为股市投资者们对伊斯特布鲁克的以上言论反应过度导致的。

  不过,巧合的是,前一天,Beyond Meat公告称,将于明年开始在欧洲生产人造肉,计划在荷兰设立工厂,工厂最快明年第一季度完工。

  

  或是受此影响,5月29日,丰乐种业涨停,股价报12.66元,成交13.86亿元,换手率29.97%,振幅13.47%。5月30日,人造肉概念股涨声一片。(北京时间财经 乔治

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