炒股案例分析_股市经典案例之德隆系事件

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[德隆案例分析] 德隆系案例分析

星特浩是中国电动工具产业的佼佼者,拥有30多项专利技术产品,产品100%出口。公司生产的充电式电动工具产量已达世界同类产品产量的10%,并占有欧洲同类产品市场的35%。随后,在德隆的策划下,合金股份以星特浩为主体,展开了整合电动工具产业的并购活动:1999年6月22日,收购苏州大湖电动工具集团公司;1999年9月7日,收购苏州黑猫集团公司;1999年l2月5日,收购上海美浩电器有限公司;2000年1月9日,收购嘉利电子。通过这一系列运作,德隆不仅完成了对整个国内电动工具及园林机械产业链的整合,而且奠定了星特浩在相关产品方面的领先地位。最后,合金股份开始把触角伸向国外:2000年下半年,合金股份与美国第三大园林机械制造商Murry公司结成战略联盟,利用Murry成熟的品牌和广泛的销售网络,对国内小型发动机及其下游产品进行整合,通过Murry的销售渠道进入国际市场。(三)组建金融帝国1.概况进行实业投资,

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新疆屯河的前身是成立于1983年的集体企业--新疆昌吉回族自治州屯河水泥厂,1993年改制为股份有限公司,1996年6月在上交所上市,股票代码600737,是新疆的第一家上市公司。当年lo月23日,新疆德隆受让部分集体股,以第四大股东的身份进入屯河。当时,距屯河相距不到50公里处还有另外一家新疆最大的水泥厂--天山水泥,两个企业之间的竞争非常惨烈。而在此之前的1996年2月,其中新疆德隆和新疆屯河分别占15.9%股份。这样,新疆德隆直接和间接持有新疆金融租赁31.8%的股份,成为举足轻重的大股东。之后,德隆便利用其作为大股东的影响力,开始了对新疆屯河的产业转型工作。2000年10月16日,由新疆金融租赁和天山股份共同出资组建新疆屯河水泥有限责任公司(以下简称屯河水泥),其中天山股份出资l7850万元占51%的股份,为绝对控股股东,新疆金融租赁则以新疆屯河100万吨水泥生产能力作为实物投资,

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德隆模式就是用金融杠杆来以小搏大。具体来说,就是首先通过股份收购掌握一家上市的壳公司,改变其股权结构,然后装入优质资产,大幅抬高股价;接着通过公开市场融资或者通过大大升值了的股票质押贷款的方法获得大量现金;最后用这些现金收购和控制更多上市公司,依次往复。每循环一次,控制的资金就可以成倍放大。几个循环下来,便能达到以一搏十甚至以一搏百的效果。这其中成功的典范,当数德隆旗下的老三股:'新疆屯河'、'合金投资'和'湘火炬'。也正是以这三家上市公司为平台,德隆才得以展开纷繁复杂的资本运作,以i00万元起家,短短十来年中,打造出一个净资产几十亿元、直接控制资产400亿元、间接控制资产1200多亿元的庞大产业帝国。2.整合新疆屯河德隆擅长产业整合,通过整合一个企业实现整合一个产业的目标。这种整合的实践是从新疆屯河开始的。从1999年开始,德隆通过新疆屯河进行了三次产业整合,在水泥产业和番茄酱产业中均获得成功。

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占49%,这样初步完成了占新疆60%生产能力的水泥市场的整合。之后,2003年1月,新疆屯河将旗下5家水泥厂的全部资产转让给了由天山股份控股的屯河水泥。由此,天山股份整合了几乎整个新疆的水泥生产能力,并迅速走出新疆,进入国内发达地区,成为中国最大的水泥企业之一。2003年7月30日,新疆屯河又从天山股份的原第一大股东天山建材受让天山股份29.42%的股权,成为天山股份的第一大股东。至此,新疆屯河与天山股份两家上市公司的重组,经过了近三年的反复,终于尘埃落定。对于德隆来说,这个重组实现了'三赢':天山股份巩固了水泥产业的领军地位、新疆屯河得以专心搞农业产业化、德隆本身则将这两家上市公司一举纳入囊中。这同时意味着德隆历时三年的水泥市场整合工作迈出了最具战略意义的一步。脱去灰色水泥外壳的新疆屯河,在2000年第一次向天山股份转让大部分水泥资产之后,就开始把主业转向了以番茄、胡萝卜、红花、枸杞等当地特色果树资源加工为核心的'红色产业',

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北京喜洋洋文化公司等也是德隆的下属企业。这些上市公司及其他与新疆德隆有关的上市公司,在证券市场上被称作'德隆系'。德隆系构建了庞大的产业帝国和金融帝国。德隆的产业横跨'红色产业'(番茄酱)、'白色产业'(棉花及乳业)、'灰色产业'(水泥)和'黑色产业'(汽车制造和机电业),资产以百亿元计,足迹遍布新疆、上海、北京、深圳等各大城市。'德隆'似乎成了无所不能的代名词。然而,2004年3月开始,由于系内资金链断裂,再加上国家宏观调控政策使得银根缩紧,由德隆控股和参股的多家上市公司股票连续跌停,滑落到停牌的边缘。德隆系股票二级市场市值在2004年3月初到4月中旬的一个多月时间损失近100亿元。2004年8月8日,华融资产管理公司接手德隆,负责有关德隆债权债务的一应事务,并着手对德隆进行重组。有人说德隆的倒下是一种经济模式的终结,有人说这是民营企业的悲哀,也有人说这是股市远离风险的回归。但是无论怎么说,