宏源证券(000562)-合并打造控股集团,双重架构探索新模式】

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合并方案出台:申万作为合并方,发行股票吸收合并宏源证券。宏源证券股东持有的股票全部转换为申万的股票,宏源证券终止上市并注销,新的存续公司将向深交所申请主板上市。宏源证券的异议股东具有8.12元/股的现金选择权,否则将按停牌前20日均价并溢价20%的9.96元/股作为换股对价,每股可换2.049股的申万股份,申万每股价格为2013年末净资产4.86元/股。
  双重架构的母子公司模式,探索证券业的自我救赎:此次方案的最大亮点之一,设立母子公司的双重架构,打造以资本市场为依托的国内一流投资控股集团,在证券子公司的基础上,发展保险、银行、信托等综合金融业务,形成母公司综合发展,子公司专注证券业的两条腿走路战略。
  财务数据的合并直接成就了证券业新的航母:按2013年的数据,合并后存续公司收入和利润规模位居业内第三/五位,资本规模位居第五位(考虑2014年有证券公司融资)。考虑国泰君安收购上海证券并积极筹划上市,未来中信、海通、申万、国君等第一梯队的券商竞争将更为激烈,这也将推动证券行业创新发展的加速。
  探索混合所有制和员工股权激励的平台:由于申万和宏源都是汇金控股的证券公司,此次公司提出探索混合所有制,未来有望在政策允许的前提下把国资股权比例降低到50%以下,并积极尝试员工股权激励等,可以认为这是国有金融企业尝试所有制改革的先进平台,成为引领行业的标杆。