稳定仍将是人民币汇率波动主基调

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稳定仍将是人民币汇率波动主基调
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近期大洋彼岸有两件事吸引了全球投资者的目光,即美国大选以及美联储加息预期增强,也在一定程度上引发了市场对我国汇率走势的疑虑。笔者多维度的初步分析显示,尽管不排除美联储加息会令人民币汇率短期承压,但稳定仍将是人民币汇率波动主基调。
对1984年迄今美联储的5次降息周期和4次加息周期,与同期的8次美总统大选对比研究发现,大选年与美联储货币政策走势并无明显关联关系。2012年美国大选期间,尽管针对人民币“噪音”不断,但也未对人民币现货市场走势产生太大影响。2012年人民币兑美元小幅升值0.25%,双向浮动特征明显。
相比之下,由于美元独特的国际货币地位,使美联储的货币政策具有全球效应,其一举一动对包括人民币在内的其他货币走势更有显著影响。过去一周,美元指数实现连续第3周上涨。究其原因,除技术性反弹外,美联储近日公布的4月会议纪要“若未来数据表明美国经济在改进,美联储可能加息”的相关表述,提升了市场对美联储6月或9月的加息预期。这同时在一定程度上引发了人民币单边贬值预期。
但从我国人民币汇率形成机制看,由于参考一篮子货币,与其他货币汇率相比,由美联储加息预期引发的人民币汇率贬值幅度不会太大。即使与美元指数相比,我们看到过去一段时间,人民币兑美元汇率远比美元指数的波动幅度要小。
近日央行明确表示,目前已经初步形成了“收盘汇率 一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制,且披露了其中的细节,这表明我国央行已开始未雨绸缪,在稳汇率实践中较以往更注重预期引导。(有闻)