国海证券:流动性收紧 资金不如前期宽裕

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橡木金融特约

  【昨日市场特征】

  央行发行了50亿元1年期央票,票面利率与前期持平,同时发行了250亿28天正回购和100亿91天正回购,收益率分别为3%和3.05%。

  进出口贴现发行100亿元9个月金融债,参考收益率为3.71%,认购倍数1.031,市场紧缩预期强烈,机构比较谨慎,认购意愿不强,导致招标利率猛升。

  央行加大力度收紧流动性,市场资金不如前期宽裕,银行间货币市场回购加权平均利率为2.2034%。

  银行间现券成交减少,由于紧缩预期,机构比较谨慎。其中06国债01、03国债02、07国开13和04建行03点击成交较多。

  【今日关注】

  国开行将发行100亿2年期固息债和6个月含选择权债,从进出口的招标情况看,预计这两期债票面利率都会较高,预计分别在4.10%和3.50%。

  央行启动特别存款,这样有利于保持金融部门的协调发展,有利于控制贷款限额,避免贷款过快增长。

  【建议】

  操作策略,各机构目前可以先观望一段时间,可在一级市场搏边际或中标利率远高于二级市场利率的机会。

  一、银行间货币市场

  从今天的成交情况看,质押回购成交金额约1599.37亿元,比前日增加143.49亿元,加权平均利率2.2034%,较前日回落21.02bp。

  从今天成交情况来看,成交量为661.45亿元,比昨日增加246.35亿元,加权平均利率2.0070%,比昨日上升5.29bp。

  二、银行间债券市场

  综合来看,国债收益率中短期上升,长期企稳;金融债收益率短期大幅上升,长期小幅上升,中期企稳;企业债收益率曲线中短期小幅上升,长期小幅下跌。

  银行间债券成交情况

  今日债券成交总金额约698.38亿元,比昨日减少111.39亿元,中期债券成交略增,其他期减少,在紧缩预期下,机构比较谨慎。

  从券种成交情况来看,除央票成交略增外,国债、政策性金融债和企业债成交都有所减少。

  三、交易所现券市场

  国债指数开于110.05,收于109.97,下跌0.07点,成交量约5.89亿,在紧缩预期下,债市下跌,成交量也下降。

  四、建议

  9月经济数据将要出台,预计9月CPI仍然较高,降幅较小,紧缩预期较浓,加息传闻再起;随着到期票据的增加,央行回笼力度增强,昨天继28天正回购之后,又进行了91天正回购操作,共回笼资金400亿元,预计在这段时间内,央行仍然会以大力回笼流动性为主,回购利率有所企稳,这段时间内将保持目前的水平;在十七大召开这周内,政策相对比较平稳,投资者预期将成为影响债市的主要因素。

  操作策略,各机构目前可以先观望一段时间,可在一级市场搏边际或中标利率远高于二级市场利率的机会。

下载文件: 债券市场日评20071017.doc

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