7月游击路线图
◆每经记者 毛晋楠
转瞬之间，2008年走完一半。我们没有等到牛市下半场，反而迎来了熊市上半场。本周2566.53点的新低，较今年1月的最高点5522.78点，活生生地跌去53.53%。凶猛的杀跌，不但让我们懂得了CPI等高深的经济学名词，也让我们明白了爱因斯坦的相对论：时空轮换，股市半年，人间一日。半年前的5522.78点，仿佛就在昨天。
下半年第一个战役已经打响，股民朋友在7月该如何操作？《每日经济新闻》的专家顾问团认为，7月行情，机会大于风险，但应辅之以游击作战策略，才能在7月有所斩获。
市场面，7月第一周，由于估值体系的崩溃，机构一片乱战：石油石化、招行、中国平安相继成为机构乱战战场。招行、平安这两面牛市的旗帜，相继在2600点附近轰然倒下，当初的机构宠儿已成为弃儿。以价值投资著称的基金经理们，已经迷失在2600点的深处。如今的蓝筹股就像烫手山芋，机构唯恐避之不及，纷纷打折大甩卖。即使是号称今年景气度最高、机构在一季度大幅增仓的煤炭股，也难以幸免。周五煤炭股纷纷跌停，成为了机构的刀下鬼。
宏观面，全球性通货膨胀仍在加剧，加息预期风声鹤唳。就在本周四，欧洲央行宣布将基准利率提高25个基点至4.25%，以对抗通胀。欧元区最新的6月份CPI为4.0%，加息之后，欧元区又重回正利率。通胀的加剧，使得全球进入了加息周期，就在6月，亚洲的印度央行再度加息，上调基准利率50个基点至8.5%，越南央行更于6月10日宣布，从11日起将基准利率从12%一下上调到14%。
目前，中国的通胀明显加剧，央行行长周小川也曾暗示，不排除用加息这一手段抑制通货膨胀。如今，全球进入加息周期，加息的呼声越来越高。一旦加息，A股必受影响。此外，高油价吞噬着上市公司利润，全球股市走熊，也让A股深感压力。
市场面与宏观面的不利，决定了7月的市场，不会有太好的整体表现机会，股民朋友只能采取游击战的作战策略，才可能打赢7月战役。
今年7月，不是去年7月蓝筹攻关夺隘之时，因此不适合打阵地战，即不能用全部的资金参与市场，也不能参与权重股的抄底行动。
对于7月适合炒作的板块机会，每经专家顾问团认为，奥运、农业、新能源以及当前的强势股这四大板块值得关注，奥运会还有一个月左右就将开幕，这是主力最后的炒作机会，而农业和新能源则受益于高通胀、高油价，中线仍将反复炒作，强势股有明显的新资金介入，也有一定的机会。
欧洲杯结束了，善于制造行情的敢死队主力也要回来了。因此，7月将是开展题材个股炒作的绝佳时机。
宏观形势严峻 7月只能打游击
在股民经历了一系列煎熬后，本周市场似乎有所变化，给了人们诸多想像空间。首先个股开始活跃，热点板块出现轮动。由于一些大资金入场，很多先前看空的人士，也纷纷调整自己的说法，股民也按捺不住自己，最近一段时间新开户的股民数量有明显上升就是最好的证明。
但是在乐观看待后市的时候，招商银行(600036，收盘价21.29元)、中国平安(601318，收盘价40.17元)等权重股相继跌停，昨日一系列能源股又轮番杀跌，不得不引起大家的重视。另外，股民必须要清醒地认识到目前所处的严峻宏观环境，其中加息预期、高油价、全球股市的集体走弱是最需要认真对待的。
"抑制通胀只有加息一条路"
两难的选择
中国人民银行行长周小川在今年巴塞尔参加国际清算银行的年度大会时表示，加息仍是控制通胀的可选方案之一。言下之意，为了控制通胀，加息的可能性依然很大。
本周四晚，欧洲央行宣布加息，升息25个基点，将基准利率上调至4.25%的七年高点，以抑制欧元区通胀水平的增长。与此同时，国际油价破145美元，创年内新高。这意味着，欧洲已经开始对抗全球性长期通胀。这无疑加快了国内的加息预期。
加息虽然可以抑制通胀，但会导致一连串的连锁反应：需求紧缩、资金流动性减弱，不仅对股市不利，还会招来国际热钱。有专家指出，我国GDP的高增长已有出现拐点的苗头，但是摆在我们面前更为要命的是，加息能抑制通胀，但是必然会牺牲经济的增长；但若不加息，任由通胀恶化，更会危害中国经济。
与此同时，我们也听到了专家学者的一致声音："抑制通胀无疑是当前的首要任务，而抑制通胀也只能加息。"
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授在接受 《每日经济新闻》(下称：NBD)记者采访时指出，加息的思路是一直存在的。
NBD：本周四欧洲央行宣布了加息，在目前这种高通胀背景下，国内是不是也会加息？您怎么看待？
吴晓求：加息可以控制通胀，但是中国的经济结构、汇率机制、流动性和加息有着复杂的关系，这种关系是其他开放市场不存在的，现在可以肯定的是中国目前还不会出现恶性通胀，但是加息的思路是一直存在的。
NBD：目前国内的这种形势，是会牺牲经济救通胀，还是会牺牲通胀保持经济的高增长？
吴晓求：现在的首要任务应该是如何防止滞胀。所谓"滞胀"，是指经济陷入了低不愿意增长高通胀的局面，高失业、高通胀，这都是滞胀的典型表现。
NBD：加息不是又会导致热钱流进来了吗？
吴晓求：这个确实是一个矛盾，加息会使得游资更快更大规模地进入，所以只有有效地把不正当的游资热钱的进入渠道给挡住，加息对抑制通胀才能起到实质性的作用。
NBD：目前看，抑制通胀还有没有比加息更好的办法？
吴晓求：抑制通胀也只能加息，没有别的更好办法。
沉重的一击
著名财经评论员侯宁在谈到现时加息预期这个问题时，他非常肯定地认为，加息是肯定的，今年内会有3次以上的加息。
NBD：为什么这么肯定会加息？抑制通胀就没有别的办法了吗？
侯宁：现在我国CPI居高不下，通胀压力越来越大，就国内而言，抑制通胀只能是加息，其他方法已经不管用了。
NBD：国内今年的加息空间还多大？
侯宁：预计今年会有3次以上的加息，价格管制放开就会导致制造业价格上升，通胀压力就必然存在，但是国际油价一天一个价，步步高攀，在奥运会之前国际油价都不可能会出现回落，油价暴涨致使我国石油、电力等行业都遭受了巨大损失，所以价格管制不放开也不行。也许，管理层现在也是骑虎难下，抑制通胀必然会加息，加息必然会抑制经济增长速度。
NBD：加息能抑制通胀，但是同样也会招来国际热钱，您怎么看呢？
侯宁：对于热钱，我的看法和别人不一样，现在加息还能吸引多少热钱？热钱早在两年前就开始大举进入了，也许现在正等着人民币持续升值然后兑现撤出，加息对于它们来说，还能赚取利差。
第一创业证券的王皓宇分析师还认为，欧洲央行加息向市场传递了一个信号，即欧洲愿意加入到对抗全球性通胀的阵营中来。如果中美的货币政策继续观望，国际石油价格将继续上涨，这将给两国的通胀带来更多的压力。今年上半年不加息的原因是，上半年的物价被管理层认为是可控制的，但是这种预期被原油价格的不断上涨给打破，现在要为2005年至2007年过于宽松的经济环境埋单。
同时，他还指出，加息会导致需求紧缩，现在各国都在等着看哪个先迈出加息的步伐，然后趁机搭上便车，欧洲央行宣布加息表明，控制通胀应是全球性的行动，对于美国来说，今年都不太有可能加息，但是中国的CPI比美国高出很多，很难扛得住。
由此可见，在专家看来，抑制通胀只有加息，而加息必然又会给已是千疮百孔的资本市场一沉重打击。
油价飙高 企业盈利预期下降
压缩盈利空间
本周有关以色列可能攻击伊朗的传闻不胫而走，引发了全世界的关注，姑且不论该传闻的真伪，仅仅是伊朗石油部长一句"伊朗对于任何军事打击都会做出强烈的反击"就能看出情况的严重。
本周四，伦敦北海布伦特8月原油期货最高每桶146.96美元，纽约8月轻质原油仍达到145.86美元，双双创出了历史新高。国际油价在今年首个交易日才突破100美元大关，随后110美元、120美元、130美元等等整数关口相继告破，每桶150美元重要心理关口也是指日可破。有人不禁感叹："油价若年内真的涨到200美元每桶，那世界将会增加很多流浪汉"。
此轮油价的上涨涨幅之大、涨速之快，乃前所未有。以中国和印度为代表的新兴市场和发展中国家的旺盛需求，带动消费的持续增加是其中一个重要原因。目前中国石油进口接近消费量的一半，因此国际油价对我国的影响十分明显。
从2008年6月20日起，发改委宣布上调成品油价格，其中汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空油价格每吨提高1500元。其实国内成品油与原油价格倒挂的矛盾在原油大涨的背景下，已经很突出了，此次上调价格正是基于此。前一段时间，国内市场与国际市场甚至存在50%的成本倒挂，在此次调整后，炼油行业的亏损虽然有望降低，但亏损仍将继续。油价上涨对我国的影响将继续深入，最突出的是对企业赢利能力以及宏观通货膨胀的影响。
有分析认为，此次上调成品油价格将推高PPI，并使其在三季度到达10%，那么一些企业的赢利空间将进一步被压缩，未来业绩预期有可能出现下调，市场也可能因此下跌。不过这也要区别对待，上游企业仍然处于高景气中，大部分中下游企业的毛利率会受到挤压，业绩下滑几乎已成定局。比如汽车等制造业无疑是最大的利空，很多投资者也纷纷反映经常能够看到一些企业发布提价公告。这些正是油价上涨、成品油价格上调直接导致的。
求变才是出路
国海证券研究所的研究员陈东晓认为：目前国际原油处于一种脆弱的供需平衡状态，一旦有点风吹草动，这种脆弱供需平衡状态就会被打破。他表示，目前伊朗的局势紧张，一旦开战，国际油价可能涨到不可想像的地步；对于国际投机因素推高油价的观点，他指出有一个很重要的假设首先要考虑，那就是如果没有储量巨大的油田被发现，目前的所发现的石油只能维持50年。所以，是稀缺性决定了价格的走势，投机炒作因素只是外因。对于上调成品油价格的影响，他认为，按经验下月才会体现出来，而且成品油价格上调10%，对CPI的影响为0.2%~0.3%；而此次上调幅度为15%，对CPI的影响可能达到0.3%~0.4%。
大同证券的研究员张辉对国际油价将突破200美元表示怀疑。他认为，以中国为首的发展中国家目前对石油需求很大，要想根本解决问题就必须要改变经济增长的方式。日本在上世纪70年代末，80年代初也遇到过类似情况，但日本的经济经济增长方式转型很成功，因此短期看油价高企无疑是利空的。但如果企业能够率先求变，从长期来看却是有好处的。
全球股市大跌A股遭受冲击
现在炒股的很多股民，开始经常关心周边股市的走势，特别是美股和港股。其实在全球化深入人心的今天，A股已经不能够置身事外了。A股走势与周边一些市场的走势相关性已经越来越强，周边市场有时甚至成为左右A股上涨下跌的重要因素，而最近周边一些重要市场继续走弱，A股可能受到影响。
其实今年上半年全球股市表现都很差，全球所有股市的市值蒸发近60万亿元，其中亚洲地区占到三分之一。美道琼斯指数下跌14%。英国下跌超过13%、、法国下跌超20%、德国下跌21%。亚洲股市中，中国内地A股、越南、印度股市下跌最为惨重。
最近受到高油价等消息的影响，日本股市昨日再度下跌，创造了逾50年最长连跌记录；道琼斯指数2008年5月19日最高为13136点，到了7月3日最低点为11157，跌幅为15%；标准普尔500从5月中旬开始跌幅也已经达13%；另外与A股关系最为"密切"的港股，最近也是持续弱势，恒生指数从今年5月初的26387点，跌到本周四最低的21164点，短短两个月内跌幅近20%；AH股之间连动越来越明显，两市一些股票的溢价也明显缩小，一旦港股继续走弱也必将影响到A股市场。
专家认为，A股市场的一贯独立性使其去年在全球股市暴跌的风声鹤唳中暴涨，如今A股跌幅已是全球第一，市场终归要为这种失去理性的行为付出代价。A股权重股中很多都在香港上市，H股跟随美股起落，且H股本身在美国也有交易，所以随着A股与H股联系越发紧密，A股市场受美股市场的影响逐步增大。更何况，我国资本市场逐步开放，人民币终将自由兑换，国内投资者未来可炒海外股票，还能做空，可选余地增大，这些对A股市场都会有不小冲击。
近半散户持股不动
昨日，某证券机构对散户做了一次市场调查，以"调整市中的生存策略"为主题，提出"你对7月的股市怎么看？"、"在调整市中你通常采取什么策略应对？"等问题。结果显示，近半数的投资者采取了持股不动的策略，而选择补仓摊低成本的只有11.80%。对于7月份的走势，多空分歧比较大，空方略占优势。
轻装出击 瞄准四大板块
7月游击路线图☆机会板块
◆每经记者 曾子建 李凯
“游击战”——7月股市的最佳投资策略，哪些行业和板块将成为“游击战”的出击对象呢？通过盘面的蛛丝马迹，通过资金介入的主流方向，业内人士给出了三个方向——题材股、超跌股、强势股。今日，我们将把这几大板块的机会一一呈现给大家！
奥运概念——为奥运“喝彩”
“奥运真的来了！”北京奥运作为中国国民2008年共同的期待，本周的证券市场同样予以了强烈的反应。虽然本周上证指数仍然再收周阴线，但奥运概念的炒作却如火如荼：首旅股份本周涨幅28.74％；中视传媒周涨幅30.39％；而北京旅游的周涨幅更是高达50.38％……奥运板块已提前在为北京奥运加油助威！
看好理由：游资、机构同参与
一次奥运盛会的举行，对于主办城市的影响将是直接和全方位的。
方正证券指出，2008年奥运会为北京旅游酒店业的发展提供了契机。此外，奥运会之后形成的全民健身热潮可能对体育用品、服装等形成巨大的、持续的需求；同时奥运会对推动以视频为主的3G业务及其他增值数据业务是一个极好的时机，奥运特许商品的销售也会给部分企业带来特殊的超额利润。
上证所统计数据显示，中体产业、西单商场等龙头股近期不断有基金进行增持，而还有不少个股虽然不见基金参与的身影，但持续放大的成交量当然少不了资金的参与。因此，本轮奥运题材的风起云涌，显然得到了游资和基金的共同参与。
操作策略：逢低介入 短线操作
首旅股份本轮反弹上涨了56.85％；而北京旅游更是上涨了101％……奥运概念板块成为了近期市场最为“炙手可热”的板块。
上涨了这么多之后还有机会吗？民族证券分析师认为，随着奥运的日益临近，奥运题材应该会被不断地炒作，由于资金介入程度较深，所以短线降温的可能性不大；但由于该板块短线涨幅较大，投资者关注重点应以龙头个股和相对底部的个股为主，但操作上仍应紧记“游击战”策略——逢低介入，同时快进快出。
重点关注个股：中体产业、中国国航、东方金钰等。
新能源——中线、短线皆可行
每桶140美元，国际油价的持续走高，对不少产业都产生了不小的负面影响，然而对于新能源行业来说，油价的持续走高，却为这个行业的发展提供了广阔的舞台。
虽然本周新能源股的表现难以匹敌北京奥运股，但与上证指数本周2.86％的下跌相比，显然走势要强得多：天威保变本周上涨了7.32％、川投能源上涨9.96％、湘电股份上涨了13.65％……
看好理由：行业前景值得期待
油价的持续上涨，使国家对新能源的开发和利用在政策上给予了大力支持。对于行业前景，东方证券认为，新能源行业虽已被反复热炒，但该行业仍值得长期跟踪和关注，主要理由在于石油价格不断走高；传统能源储量的有限性；环境问题的日益严重；优化电源结构的需要等。
无论是光伏发电上市公司，还是风力发电上市公司，无论比较销售收入还是净利润指标，其成长性均好于其他行业平均水平，在行业前景极为光明的大背景下，新能源行业的高估值水平是建立在行业或者公司的高成长之上的。
显然，对于新能源行业的持续看好，使得这一板块也成为了机构关注的重点。统计数据显示，6月10日以来，除了三个交易日基金资金在净卖出之外，其余各个交易日机构资金都在净流入，而6月10日以来的净买入超过12亿元，这显然代表了机构的态度。
操作策略：注意波段操作
分析人士认为，虽然新能源板块目前的市盈率相对较高，但建立在业绩高速增长的前提下，这一板块仍存在中线机会。不过，市场人士同时指出，由于股市仍将有反复，因此新能源板块持续上涨的可能性不大，所以对于新能源板块同样适合“游击战”策略——波段操作，见好就收！
重点个股：天威保变、川投能源、特变电工。
次新中小板 初生牛犊不怕虎
中小板，一个曾经被遗忘的板块，但在近期的震荡市场中，却成为最为活跃的一个群体，不少刚上市不久的中小板股票成为两市明星。
6月20日以来，拓日新能已经累计大涨了42.26%，是中小板中区间涨幅最大的个股。而川大智胜、上海莱士、步步高、海路重工等更是连续飘红，不断创出上市以来的新高。
为何这些中小板次新股走势会如此强劲？招商证券的分析师认为，主要还是部分新股上市定位偏低。
看好理由：部分新股上市定位偏低
今年以来，由于整个市场连续下跌，场外资金打新股的热情大幅下降，炒新股更是冷清，这也使得不少中小板个股上市首日的涨幅大大下降。如步步高上市首日涨幅仅为62%，上海莱士上市首日涨幅61.5%，川大智胜涨幅更是只有23.4%。
很明显，当次新股上市首日出现爆炒，涨幅翻几番之后，必然股价会出现理性回落，向价值靠拢。然而，如果一些质地不错，上市首日涨幅较小的次新股出现后，也必然受到主力资金的青睐。
操作策略：继续关注低估值个股
目前，市场已经发行的中小板次新股已经出现不小的涨幅，后市应该如何操作？
分析人士认为，由于整个大市还不能太过乐观，因此投资者继续追高买入这些个股，也将面临较大的风险。但除了上述个股外，还有不少中小板次新股依然躺在底部区域，等待场外资金的挖掘。这类个股大多在6月上市，不仅上市定位低，同时还在前期随大盘出现较大回落，目前股价已经逐渐接近发行价，甚至跌破发行价，因此这类个股更值得重点关注。
重点个股：帝龙新材、华东数控、大洋电机、滨江集团，澳洋顺昌。
强势股板块 演绎强者恒强
近两周以来，大盘虽然创出新低，但最近也有一大批强势个股走势强劲，约150余只个股涨幅在20%以上。其中，北京板块中的领头羊北京旅游涨幅更是超过80%。此外，农业股中的新农开发、隆平高科、香梨股份、禾嘉股份等，涨幅同样相当惊人。弱势市道中，这些强势股成为一道独有的风景线。如果选股操作得当，投资者同样可以从中受益匪浅。
看好理由：主力资金深度介入
就近期来看，强势板块主要集中在北京奥运概念、农业股、新能源股。其中，北京奥运板块、新能源板块大多都是在前期大幅超跌后，在底部出现密集放量。这两类个股大多是短线活跃资金持续介入所引发的强劲反弹。而登海种业、隆平高科、福成五丰等农业股近期继续走强。
分析人士认为，能够在弱势中走出独立于大盘的个股，往往都是被主力资金长期深度介入，因此一旦遇到大市出现略有转强的契机，这类个股就会展开有力的反弹行情。
操作策略：强势板块精选个股
平安证券的分析师建议，投资者在选择个股时，可以关注以下几方面因素。首先，如果是底部反弹的股票，则必须是上升趋势已经形成。其次，选择强势个股，就应该选择成交量密集放大的个股。第三，可以选择近期涨幅不太大的个股。
重点个股：北大荒、兴发集团、中信国安、新黄浦、中视传媒、新农开发。
