周期股成就首月私募头魁 继2011年的苦涩之后，龙年首月私募的日子总算喘了口气，据壹私募研究中心数据统计，截止到1月31日，821家非结构化证券投资类阳光私募基金 ，1月份平均盈利2.33%，但仍有6成出现亏损，整体跑赢股票型公募基金，跑输上证指数，私募基金整体仓位控制在58.63%，环比2011年12月份略有加仓，但依然处于仓位统计区间的下限。 具体来看，私募业绩分化依然严重，第一名与倒数第一名的成绩相差35个百分点。其中，华宝?塔晶狮王与华宝?塔晶狮王2号分别以15.60%、15.12%的成绩取得龙年首月私募净值增长率第一、二名。重庆信托 ?润丰5号以及李驰引领的中融?同威增值1期分别以12.85%、11.50%的优异成绩紧随其后。其中，冷再清的塔晶系和李驰的同威系都是老牌私募，上海塔晶投资管理公司面孔看似较新，但其2007年就已经成立运作，旗下目前推出了6只塔晶系列信托计划基金业。 塔晶基金总经理冷再清认为，2012年需要的是智慧，因为2012年各行业的分化将非常严重，领先于经济周期的行业与企业股价涨幅将远远大于其他股票，落后于经济周期启动的行业与企业股票可能不涨甚至下跌，选股能力将决定全年胜负，踏准各行业轮动周期至关重要。 虽然私募基金的具体持仓品种具有隐蔽性，但是经过记者与相关公司的交流与研究，登上龙年首榜的阳光私募基本都皈依价值投资佛门，塔晶系主要把握住了水利建设和有色金属板块的阶段性机会，其中青龙管业和西部矿业是其跟踪的对象。同威系主要看好银行、能源等一线大盘蓝筹股，而今年首月表现最优异的板块就是以银行、有色、能源为代表的周期性一线权重股板块，其中金融板块整体涨幅6.85%，部分龙头公司涨幅更甚。 同威投资创始人李驰表示，中国大盘蓝筹股已经进入低估值、低价格时期，以中国20多年股票市场数据来看，这是之前从未出现的事情。"银行股下挫超出了我们的预料，可能有投资者怀疑自己以前的判断了。我们认为从短期看是股市的错，看看每年银行业绩百分之四、五十的增长，就算是下跌，银行股的估值不可能再从5倍跌到2.5倍。从长期来看股市还是有效的，估值迟早会回到合理的区间去。坚守的价值投资者依然是正确的"。 不过，1月份对于绝大多数的私募经理来说，最大的感慨是不敢下手，原因是由于产品净值逼近清盘线，所以只能被迫空仓或者仅保留一成仓位，等到市场出现明显趋势性机会再进场。而熊市反弹往往昙花一现，越往后风险越大于收益。清盘线的存在也使得产品客观上失去了抓反弹的机会，这可能是私募们此前没有想到的。以私募经理赵笑云被迫清仓和清盘为例，明显是倒在黎明前。私募止损线条款的存在使得私募经理受到诸多掣肘，客观上增加了私募操作的难度。如此我们不得反思，私募止损线条款是否真的维护了投资者的利益？ 私募2月信心指数下降 历史统计，A股过去21年首月走势与全年一致的年份有17年，同时，自2005年至2011年间，"1月效应"则全部应验。龙年首月收阳或为今年全年开了个好头，也提振了私募基金经理的信心。数据显示，中国阳光私募基金经理信心指数2011年1月为130.60，较去年12月明显提升，但2月份为121.57，较1月下降9.03点，置于临界点之上，降幅为6.92%；说明基金经理对2012年2月A股市场持乐观态度，但信心较上月降低。 从加仓意愿来看，有四成阳光私募基金经理表示未来会提升股票仓位，这一数据较此前一个月小幅提升。谈及未来A股走势看法上，阳光私募的悲观情绪并没有明显改观，四成阳光私募基金经理看多，看多的私募占比甚至环比下降。 可见，阳光私募整体并没有被最近市场的大幅反弹激发做多的热情，总体来看，绝大多数私募认为短期A股会有反弹，但宏观环境和市场流动性依然未有明显改观，未来A股走势难以持续走强。目前重仓(仓位超八成)的私募由此前一个月的9%上升至16%，不过空仓的阳光私募并没有减少，显示了当前阳光私募的分歧较大，乐观的已经在积极抄底，而悲观的还在观望。 与兔年收尾时股市连续反弹的局面相反，龙年伊始大盘就呈现出一种弱势格局，这让那些期待"龙抬头"的投资者备感失望。对于后市，私募看法不一。有私募认为基本面没有明显变化，反弹力度不会大，但是由于有资金面放松预期，反弹可能延续至3月，甚至上半年都可能处于缓慢攀升之中。 汇利资产总经理何震认为，近期反弹会持续至3月份左右，但反弹力度不会太大，毕竟基本面没见什么明显变化。对于后市可关注板块，他认为煤炭、有色等板块并无基本面支持。反弹行情中热点板块会出现轮动，跌得早的先反弹，跌得晚的后反弹。下一步反弹的或是化工、消费、医药类板块等。 新海天投资投资总监杨虎认为，市场底部在2150点附近，去年M1增速已低于10%，货币紧缩力度较大，而从近10年数据看，一旦头一年CPI降到3%附近，第二年往往会采取较为宽松的货币政策。这次反弹的时间跨度会比较长，但不会反弹得很快，而是缓慢震荡爬升。总体看，上半年机会大于下半年，最近管理层频繁表态稳定投资者信心，但除去年11月下调了一次存准率外，并未有进一步实质措施来稳定股市。 深圳合赢投资总经理曾昭雄认为，前期包括消费、医药等在内的成长性股票杀跌过头，造成了股指的连续下探。目前流动性其实是在好转当中，资金面相对而言比较正常，甚至比同期还要宽松一些。但由于中小板创业板的估值高企，有回归的必要。目前的市场很情绪化，有好的因素存在，同时也存在不利因素。这个时候应该好好研究跌下来的好公司，比如服务业、医药行业等，还是有核心竞争力的优质成长类企业，这类企业如果超跌严重应该果断买入。后市行情的趋势不太好判断，还是在筑底过程中，现在应该选择标的，中期布局。他同时也表示，2000~2200点是值得长期投资的，2012年全年应该会有20%的回报。
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