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新天科技明日上市定位分析

http://www.denguang.com 2011-9-13 02:32

　　新天科技(300259)明日上市定位分析

　　一、公司基本面分析
　　新天科技是民用智能计量仪表行业较早进入者之一，也是行业技术优势者之一。主营业务为民用智能计量仪表及系统的研发、生产、销售和服务，涵盖智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表四大系列以及配套的系统设备和系统软件。公司拥有多项技术专利，建设行业标准CJ128-2007《热量表》的起草单位之一。公司被评为"高新技术企业"、"优秀高科技企业"、"河南创新工业企业 50 强"、"河南科技创新十佳单位"、"河南工业创新优秀企业"等。公司获得了"河南省著名商标"、"建设部推广项目"等称号；公司研发中心被认定为省级"企业技术中心"、省级"工程技术研究中心"。公司是民用智能计量仪表行业较早进入者之一，也是行业技术优势者之一。主营业务为民用智能计量仪表及系统的研发、生产、销售和服务，涵盖智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表四大系列以及配套的系统设备和系统软件。公司拥有多项技术专利，建设行业标准CJ128-2007《热量表》的起草单位之一。公司被评为"高新技术企业"、"优秀高科技企业"、"河南创新工业企业 50 强"、"河南科技创新十佳单位"、"河南工业创新优秀企业"等。公司获得了"河南省著名商标"、"建设部推广项目"等称号；公司研发中心被认定为省级"企业技术中心"、省级"工程技术研究中心"。

　　二、上市首日定位预测
　　安信证券20.0-21.5
　　国泰君安22.7-27.7

　　国泰君安：新天科技合理价值区间为22.7-27.7元
　　公司是国内智能表行业较早进入者之一，也是行业技术优势者之一。公司智能化产品被确认为"建设部推广产品"。
　　投资要点：
　　基本情况：公司是国内一流的智能表系统设计制造商。主营业务是民用智能计量仪表及系统的研发、生产、销售和服务，涵盖智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表四大系列以及配套的系统设备和系统软件。
　　下游客户构成：公司主要客户为自来水公司、供热公司、燃气公司、电力公司、房地产公司、大型厂矿以及学校等用能单位。
　　发展前景分析：（1）智能水表发展前景广阔，受益于阶梯水价实施。
　　（2）热量表供不应求，受益于政策推动。（3）智能燃气表快速发展，受益于新标准。（4）智能电表差异化发展，受益于国家智能电网规划。
　　行业地位：按照销售台数计算，近三年公司智能水表市场占有率稳居前三；2010 年热量表实现销售收入2，116.29 万元，增幅显著，处于国内生产企业的第一梯队。
　　竞争优势：公司具有技术研发优势、产品质量优势、市场反映迅速、品牌优势、激励机制科学、管理团队稳定、销售体系优势。
　　募集资金项目：本次发行所募集的资金，拟投资于产能扩建、研究中心技术改造及其他与主营业务相关的营运资金项目。产能扩建项目建设期均为2 年，2015 年100%达产后可实现年销售收入68，400万元，年利润总额 8，221 万元。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.73、0.92、1.15 元。基于2011 年预测业绩和18-20 倍首发PE，建议询价区间（18.1，20.1）元；基于2011 年预测业绩和25 倍PE，上市后合理价格为25.2 元，上下浮动10%，合理价值区间为22.7-27.7元。
　　风险因素：国家产业政策变动、技术开发、人才不足或流失等。
　　
　　安信证券：新天科技合理价值区间为20.0-21.5元
　　结论:近期三个交易日都有新股申购,冻结资金较难预测,根据本批新股的基本面、行业关注度和发行规模等因素综合考虑,参与资金可能在400亿元左右,预计新天科技的参与资金量在400亿元左右,中签率0.82%在左右,满额参与需要32.85万元。预计2011、2012两年公司收入增长率为36.3%和37.4%，净利润分别增长47.7%和32.9%，实现EPS分别为0.768和1.021元，未来三年净利润复合增长率37.1%。综合考虑可比公司估值水平与近期创业板发行市盈率，给予2011年22-25倍市盈率，合理价值区间为20.0-21.5元。
　　从新股的基本面和成长空间的角度考虑,以及从公司的质地上看,新天科技具有一定的优势。公司的主营业务是智能计量仪表及系统的研发、生产、销售和技术服务,涵盖智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表四大系列。其募集资金将用于民用智能计量仪表扩建项目,该公司所处行业具有一定的独特性,将拥有一定的先发优势。资金充裕的情况下,建议周三和周四的新股一起认购,若资金有限的,优先考虑认购周三低市盈率的新股,剩余部分建议参与新天科技的认购。

　　三、公司竞争优势分析
　　不断精进的技术打造高质量产品
　　新天科技始终以"先进的技术是我们的荣誉"作为公司研发人员的信念。正是依靠不断研发的核心技术，公司一直处于较快的发展中。
　　公司对质量问题始终保持高度的重视，积累了丰富的技术经验和工艺经验，建立了科学的流程，拥有较为先进设备和制造技术，能够为客户提供质量稳定的全套智能解决方案和长期的技术服务。
　　高端品牌形象配以高端服务机制
　　新天科技智能化产品被确认为"建设部推广产品"，拥有多项技术专利。公司的产品大量运行，获得客户及有关机构的认同，有良好的口碑和美誉度。综合实力和品牌是公司的一个重要优势。
　　公司坚持"快速反应、马上行动"作为行动准则。为了保证快速反应的落实，公司建立了信息部、OA网络办公管理系统、ERP网络管理系统和经验数据库。快速、高效的作风和体制是公司的优势之一。
　　稳定、高效的团队是领先市场的保证
　　新天科技制定了较为完备的激励机制，聚集了一批优秀的人才队伍，公司管理团队基本稳定，团队凝聚力强，专业结构搭配合理。
　　公司已建立了健全完善的营销网络、富有经验的销售团队和行之有效的管理考核体系，为公司今后实现快速发展、提高智能仪表市场占有率奠定了坚实的基础。

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