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A股历史上的四次繁荣

A股历史上的四次繁荣

发布时间:2019-11-04 浏览次数:57 作者:谈股论金

第一次:1999年《519条引文》

1999年5月19日,深圳和上海两市展开了一轮巨大的市场,历史上被称为“5月19日”。“5·19”市场的导火索是中国证监会当年向国务院提交的六项政策建议获得批准:“改革股票发行制度,进入保险资金市场,逐步解决证券公司的合法融资渠道,允许部分合格证券公司发行融资券,扩大证券投资基金试点规模,搞活b股市场,允许部分b股和h股公司进行股票回购试点。” 在“5月19日”市场正式推出的那天,上午相当平静,变化从下午开始。场外资金的大量涌入推高了指数,成交量也大幅释放。此后,市场规模可以连续三天推进,从75亿元到102亿元,再到145亿元。市场信心迅速增强,场外资金涌入市场,直至上海445亿元的日成交量释放。

在不到两个月的时间里,上证综指从1100点以下开始,到1700点以上达到最高点,涨幅超过50%。其中,易安科技、海虹控股和四川湖山的主要股票均被炒至非理性水平。 次年春节,沪市和深市在充分消化5.19市场的盈利筹码后,恢复了上涨势头。上证综指在2001年6月14日创下新高,达到2245.44点的峰值。牛市持续了两年,随后是为期四年的熊市之旅。

第二次:2004年初“五朵金花”和“机构切肉机”的价格

2003年至2004年的跨年度市场形势,“五朵金花”的故事众所周知。2003年的“五朵金花”是指钢铁、汽车、石化、能源、电力和金融五大行业。其中,钢铁类股以宝钢为首,汽车类股以长安汽车和上海汽车为代表,石化类股以扬子石化(被中石化吸收合并)和中石化为首,能源和电力类股以华能国际和长江电气为首,金融类股以招商银行为首。 当时,随着国民经济结构调整的进一步深化,中国经济开始保持较快的增长速度,进入新一轮经济周期。这尤其表现在钢铁、汽车、石化、能源、电力和金融行业,这些行业繁荣程度的提高自然会增加相关大型蓝筹股上市公司的价值。

在2003年至2004年的跨年度市场中,钢铁、汽车、石化、能源、电力和金融五大行业的累计增幅分别为32%、29%、32%、44%和25%(这是年度增长清单中的统计数据,其中包括下半年的大幅修正。如果计算出最高增长率,百分比将远远大于这组数字)。2004年,市场在国家的严格宏观调控下结束。在许多机构在年中发生了天翻地覆的变化后,整体形势扩大到股市,认为一个伟大的牛市即将到来。然而,这是一个流产的牛市,最终演变成一个“机构绞肉机”市场,并以许多机构陷入困境而告终。

第三次:2006年底“股权分置”改革市场

不用说,始于2005年的“股权分置”改革令人震惊。但是那时,如果你在那里,这个过程伴随着怀疑和恐惧,兴奋和悲观的混合。那时,大多数人都措手不及。牛市来得如此之快,以至于超出了许多投资者的预期。自2006年5月以来,市场参与者一直在讨论它们为何能够强劲上涨。年末,人们可以更清楚地看到这个问题:国民经济持续健康发展,股权分置改革稳步推进,上市公司业绩持续增长,清欠问题全面解决,券商风险管理和综合管理基本结束。所有这些都为该指数的上升奠定了坚实的基础。幸运的是,与上一次牛市相比,目前的市场更加理性和成熟。过去,市场投机和银行业盛行,但现在主要是基于基本面分析和价值投资。过去忽视甚至任意侵害中小股东利益的现象十分普遍,但现在上市公司回报股东的意识明显增强。此外,与过去相比,市场法治环境和监管水平也有了很大提高。 当时,市场的最大特点是蓝筹股和主导市场的机构。

2006年,随着“新老计划”的顺利启动,中国工商银行、中国银行等一批大型蓝筹股公司顺利登陆a股市场。据统计,目前两市1400股a股中,中国工商银行、中国银行、中石化、招商银行、上海港务集团、宝钢六只股票的市值均在1000亿元以上,其中工行市值已超过1万亿元。目前,这六只股票的总市值已经达到3.3万亿元以上,几乎占到a股总市值的一半,形成了上市公司的“航母舰队”。或许令许多人惊讶的是,这些超大型股票的上市不仅没有影响市场,反而成为引领股指上涨的“先锋”。中国工商银行是中国最大的股票,自上市以来涨幅最大,超过50%。该指数的持续上涨很容易达到创纪录高点,这与这些蓝筹股的表现密切相关。 当时,人们认为私募股权基金经理的交易日志中有一段话足以说明当时的市场状况:继昨天2月27日10年来最大单日跌幅之后,很少看到领先指数和综合指数分道扬镳。在峰值时,两个指标之间的差异高达6%(一个上升3%,另一个下降3%)。

为什么会这样?从表面上看,这无疑可以概括为:所有的麻烦都是银行造成的。 上午11点前18名赢家中有8名都是银行保险股票。兴高采烈的人将兴业银行推到了交易极限,但此时,1000多只其他股票正在跳水。他们似乎试图远离银行股。当银行股上涨时它们下跌,当银行股加速时它们下跌。是什么导致了这种现象?银行股的上涨并不奇怪。有些人如此喜欢它,以至于他们愿意付出更高的代价。结果,价格持续上涨。这种行为本身是可以理解的,但值得思考。 当时的情况与本轮市场最为相似。2008年的典型市场形势也由银行、保险公司和证券交易商主导。推出史上最壮观的牛市,2007年10月达到6124点。壮观的牛市让许多人终生难忘,然后进入了全球金融危机。

第四次: 2009年“4万亿报价”

a股市场在2009年重生。随着政府4万亿元的经济刺激计划,a股市场提前触底。上证综指从1820.81点开始,8月份达到3478.01点的最高点。年增幅超过100%的个股数量达到1153只,占a股总数的64%。其中,顺发恒业以每年1311.84%的涨幅获得2009年a股增持冠军。

2009年,在保持增长、扩大内需、调整结构的宏观背景下,为了应对国际金融危机,中国先后出台了十大产业振兴规划。汽车、钢铁、纺织、装备制造、造船、电子信息、轻工、石化、有色金属和物流等十大支柱产业获得重点政策支持。在良好的刺激下,相关行业股票走出了飙升的市场。第一季度,它基本上是围绕这十个行业的上市公司推出的。 此后,国家相继出台了区域振兴计划。珠江三角洲、上海、海西、关中-天水、东北老工业基地、横琴、图们江、黄河三角洲、鄱阳湖已成为市场热点。随着产业振兴和区域振兴政策的不断出台,资本市场也启动了相关改革和创新措施,在新股发行制度改革、创业板推出、重启新股发行和机构监管等方面取得了重大进展。 今年6月,a股市场在停牌9个月后恢复首次公开募股,桂林三金成为第一家获准发行新股的公司。10月,创业板正式推出,将一批成长性良好的创新型企业带入资本市场,为投资者提供更多的投资品种。由于创业板的大部分公司受益于国家的政策支持和金融支持,创业板在2009年底成为投资者关注的焦点。

2009年,在刺激政策的推动下,沪深两市1300只股票的股价翻了一番,资本开始集中在资本市场。然而,资本市场相关制度的不断完善将在创新和改革的主旋律下吸引大量投资者,从而有效保证中国证券市场的稳定运行。由证券交易商、钢铁、航运、机械等强势周期股引领的市场。快速上升后迅速死亡。市场的特点是中小股票和创业板股票率先调整主板,达到新的高度。

附言:历史市场给了我们什么?

通过对历史上四次飙升的价格进行定性比较,我们能感受到什么样的信息?从历史背景、经济状况和国外股票市场的背景比较来看,本轮价格与四个报价的相似性由强到弱:第一个是1999年的“519报价”,第二个是2004年初的“五朵金花”和“机构绞肉机”报价,第三个是2006年底的“股权分置”改革报价,第四个是2009年的“4万亿报价”。 这四个报价在外围股票市场的情况非常相似。美国和香港股市都处于大幅上涨周期。1999年,随着全球互联网泡沫破裂,四川长虹和海虹控股(Haihong Holdings)引领的美国互联网股票和国内科技股的浪潮结束。2006年是全球“量化宽松”下的全球牛市,并在全球金融动荡下迎来了急剧下降。2004年,当中国股市仍在底部震荡时,外围股市已经走出了明显的上行之路。这个a股市场在国家的强力宏观调控下消亡了。2009年,在全球金融动荡的大屠杀背景下,股市大幅反弹。此后,在经济转型和房地产调控等一系列因素的影响下,主板市场动摇,中小板和创业板市场进入大市场。 本轮市场行情由创业板(Growth Enterprise Market)为代表的成长型股票牛市(growth stock bull market)引领,成长型股票牛市始于2013年新兴产业蓬勃发展的背景下,由主板的低估值周期性股票报价引领,以“沪港通”和2014年10月的改革为主题,与1999年、2006年、2009年和2004年非常相似。 以史为鉴,我们可以知道市场的兴衰。虽然每个市场都有自己的特点和内部原因,但所展示的运动过程有许多相似之处。我可以使用这样的法律。然后参考这四个报价,未来报价的重点是:是像2009年和1999年那样在中线回调情况下发展,还是像2006年那样在高水平整合和时空方式下发展?还是像2004年一样,预期因素突然转向相反的方向,导致市场崩溃?值得思考

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