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「美亚柏科(300188)」投资价值分析报告:电子取证持续拓展,网络安全大数据业务潜力巨大

美亚柏科(300188)

美亚柏科是国内领先的电子数据取证与安全产品及服务提供商, 业务布局“四大产品”和“四大服务”体系,随着电子取证业务向区县级下沉以及向多警种多行业延伸, 以及网络安全大数据业务的快速拓展,公司业绩也逐步迎来加速拐点,有望迈入发展快车道。

电子数据取证行业正迎来加速拐点

电子证据已成我国主流证据类型, 随着新一轮信息技术的变更及各执法部门信息化建设的持续推进,电子数据取证需求日益凸显,且下游应用从网监拓展至刑侦、检察、工商等市场。 据智研咨询发布的《 2017-2023 年中国电子数据取证行业市场运营态势及发展前景预测报告》预测,至 2023 年我国电子数据取证市场规模将达到 35.62 亿,行业市场前景广阔。

区域下沉 应用领域拓展, 公司持续完善电子数据取证市场布局

公司是国内电子数据取证行业龙头,取证业务目前正逐步从省市级市场纵向下沉至区县级,横向上一方面从公安网监警种拓展到刑侦、经侦、反恐和禁毒等专业警种,另一方面拓展到检察院、刑侦、工商、海关税务稽查等其他行业。 公司 2016 年电子数据取证产品占据国内同类产品市场份额50%左右, 随着警种全面覆盖及检察院组织架构调整迎来的建设高峰, 电子数据取证业务未来发展空间值得期待。

网络安全大数据业务发展迅速, 有望成为公司下一个重要增长极

网络安全大数据目前处于爆发式增长态势,根据信通院预测自 2017 年未来3 年我国大数据市场复合增速将维持在 30%以上。 作为除电子数据取证的另一大重点发展领域,一方面,公司大数据平台目前已渗透到 30 多个地市( 5 个省), 近年来与国家信息中心、社科院等国家队合作,承接政务大数据、经济动态分析、税务大数据、一带一路数据库建设等项目; 另一方面,公司相继并购珠海新德汇,江苏税软,进一步丰富大数据相关行业覆盖和产品体系, 网络安全大数据业务将成为公司另一个重要业绩增长极。

首次覆盖给予“买入”评级,目标价 35.55 元

我们预计公司 2018-2020 年 Eps 分别为 0.79 元、 1.08 元和 1.43 元,对应PE 分别为 37X/27X/20X。我们看好公司电子数据取证业务拓展潜力,以及网络安全大数据业务的市场前景,参考信息安全公司估值水平,我们给予公司 18 年 45 倍目标估值,首次覆盖给予“买入”评级,目标价 35.55 元。

风险提示: 组织机构调整进度影响业务合同实施;大数据推进不及预期

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