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「光迅科技(002281)」定增扩产100G光模块产能,全面发力高端数通市场

光迅科技(002281)

事件:公司于 2018 年 5 月 10 日晚发布定增预案,拟向包括烽火科技集团在内的不超过 10 名特定对象发行不超过 1.29 亿股股票,募集资金不超过 10.20 亿元。 其中,控股股东烽火科技集团拟认购本次定增发行股数的 10%~20%,锁定期为 36 个月,其他发行对象的锁定期为 12 个月。 扣除发行费用后, 8.20 亿元募集资金将用于扩充数通高速光模块产能,其余用于补充流动资金。

高速率数通光模块增长强劲,定增扩产全面发力数通市场。近年来,随着谷歌、 Facebook 等北美云计算巨头持续投资超大规模数据中心、数据中心 IP 流量爆发增长,数通市场对 100G 高速光模块的需求增长强劲,预计 2018 年全球 100G 光模块需求超过 700 万只, 2019 年有望进一步增长至 1000 万只以上。目前, 公司拓展北美客户顺利,但 100Gbps qsFP28 产品产能有限,制约了公司开拓高速数通光模块市场的进程。本次定增项目顺利实施后,将为公司新增 80.89 万只 100G 光模块产能, 助力公司抢占高端数通光模块市场、 增厚公司业绩。

稀缺光芯片龙头卡位产业链核心环节,综合实力最强承载国内厂商破局之希望。光迅是国内产品线最齐全以及 A 股市场稀缺的具有光芯片设计、生产能力的龙头光器件厂商。目前,公司正稳步推进 10G、 25g 高端芯片的量产进程,与 5G 商用的市场真实需求有着较好的契合度,承载着国内厂商突破现有竞争格局的希望。此外,公司还是国内为数不多的 3D Sensing 潜在供应商,未来有望切入消费级 vcsEL 百亿级市场。

创新中心助力公司创新能力再升级。 组建创新中心为公司带来两个重要的优势: 1) 减少公司研发投入; 2) 体制机制更加灵活,我们认为上述优势使得光迅的创新能力有望再次升级。盈利预测与投资建议: 我们预计公司 2018~2020 年可实现的净利润分别为 3.80 亿元、 4.75 亿元和 6.30 亿元,对应的 EPS 分别为 0.61 元、 0.75 元和 1.00 元。 维持公司 “推荐”评级。

风险提示:汇率波动影响;运营商资本开支下降导致行业需求下降的风险;市场竞争加剧的风险。

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