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特斯拉上海工厂放量在即,叠加欧洲需求增长,锂电池大幅增长!

机构动向:

近一月以来,中信证券发布多篇行业深度报告提示,LG化学预计配套特斯拉上海工厂开拓新业务增长点,拉动供应链高速增长,并给出“强于大市”的行业评级。

核心逻辑:

2019下半年起,欧美一线电动车企新车型密集投放,2025年各车企电动车年销量规划预计超1000万辆,同时LG化学预计配套特斯拉上海工厂(满产产能达15万辆/年)开拓新业务增长点,带动公司出货量由2018年的23GWh增长到2021年的86GWh。

1、正极材料:行业呈回暖态势,国内厂商供应量增速超40%

正极材料行业呈回暖态势,LG化学锂电池出货量大幅增长,将带动国内厂商供应量增速超40%。

据中信证券测算,乐观情景下,LG化学锂电池出货量大幅增长,到2021年将拉动对供应链企业正极材料需求由4.1万吨增至17.2万吨。到2020年,当升科技对LG化学供应量由0.2万吨增至0.4万吨,增速达到100%;杉杉股份供应量由0.35万吨增至0.5万吨,增速为43%。

与此同时,受钴镍原材料价格大幅上涨影响,三元前驱体价格自底部反弹接近30%,三元正极材料价格反弹接近10%,行业呈现回暖态势。

2、负极材料:上游价格持续下行,国内厂商总供应量占LG化学需求比重超50%

上游原材料量增价降,利好负极材料行业,国内厂商在LG化学供应链中扮演的角色越发重要。

据中信证券认测算,乐观情景下,LG化学锂电池出货量大幅增长,到2021年将拉动对供应链企业负极材料需求由2.3万吨增至9.6万吨。到2020年,璞泰来对LG化学供应量由1万吨增至1.6万吨,增速达到60%,占LG化学需求比重将达28%;杉杉股份供应量由1万吨增至1.4万吨,增速为40%,占LG化学需求比重将达25%。

方正证券指出,针状焦是负极的主要原材料,大多数企业产能将在第四季度释放,2019年中国针状焦新增产能将达到75万吨,相比2018年增长177%,同时2020年针状焦行业参与者越来越多,导致价格继续下行。

3、电解液:国内厂商成为最大供应商,供应量增速达50%

中国供应商成本普遍低于韩国本土企业,因此中国高端电解液企业率先进入LG化学供应链,并成长为最大供货商,随着LG化学锂电池出货量大幅增长,国内厂商供应量增速有望超50%。

据中信证券认测算,乐观情景下,LG化学锂电池出货量大幅增长,到2021年将拉动对供应链企业电解液需求由2.8万吨增至11.5万吨。到2020年,新宙邦对LG化学供应量由0.6万吨增至0.9万吨,增速达到50%,且占LG化学需求比重将达13%。

4、隔膜:下游市场放量带动需求扩张,国内厂商供应量增速有望翻倍

海外隔膜市场放量,隔膜出口比例加大,同时新能源汽车放量带动隔膜市场需求,国内厂商供应量增速近100%。

据中信证券认测算,乐观情景下,LG化学锂电池出货量大幅增长,到2021年将拉动对供应链企业隔膜需求由3.9亿平米增至16.3亿平米。到2020年,恩捷股份对LG化学供应量由1.1亿平米增至2亿平米;星源材质供应量由1.4亿平米增至2.7亿平米,增速约100%。

相关公司:

中信证券建议关注LG化学供应链。正极供应商:杉杉股份、当升科技;负极供应商:璞泰来、杉杉股份;电解液供应商:新宙邦;锂电设备供应商:先导智能;隔膜供应商:星源材质,恩捷股份;结构件供应商:科达利。

本期脱水研报报告来源:

1、中信证券《LG化学放量在即,中国供应链迎新机》20190930

2、中信证券《从特斯拉、LG化学中国工厂看供应链确定性》20191011

3、东吴证券《劢力电池海外与题一之LG化学:厚积薄发,龙头增长潜力无限》20190619

4、浙商证券《LG化学公布2024远景规划》20190715

5、中信证券《全球动力电池龙头,经营拐点渐行渐近》20190916

6、中信证券《量增价涨,三元正极材料行业回暖》20190910

7、安信证券《通过对针状焦与石墨化行业的深度剖析看负极材料未来盈利与格局》20190703

8、天风证券《恩捷股份:湿法龙头优势显著,强势布局未来市场》20190904

免责声明:本文整理自卖方研究报告,不代表本公司对任何投资机会的推荐。

风险提示:股市有风险,投资需谨慎。

(来源:萝卜投研的财富号 2019-10-22 10:09)

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