9月25日，阴霾多日的呼和浩特终于露出久违的阳光，但瑟瑟秋风和路旁的落叶，预示秋意渐浓。
同一天，总部位于呼和浩特市的伊利股份(600887.SH)也因股票交易异常而全天停牌，当日，其竞争对手——三元股份(600429.SH)，则因连续3日涨幅偏离值超过20%停牌一小时。
而9月16日到24日的6个交易日，伊利股份从13.68元跌至9.03元，跌幅达34%，同期上证指数上涨7.4%。
这两个截然不同的停牌背后，不断升级的“奶粉门”风暴让伊利股份似乎还在黑暗中等待天明。
市场信心难以为继
“我至少半年内不会买牛奶喝了。”从小在呼和浩特长大的出租车司机张建国告诉记者，“奶粉门”事件爆发前，他们全家都喝伊利牛奶，而他刚刚1岁的儿子一直以伊利婴幼儿奶粉为主，“我们检验合格的奶，我们也不敢买，心里总觉得有阴影。”
“伊利是大品牌，但没想到也查出有三聚氰胺。”距伊利集团基地总部不到100多米的联华超市里，一位王女士表示，虽然她把伊利奶品销售台前粘贴的有关伊利集团承诺书和检测报告读了一遍，但还是没有信心购买端详许久的促销装牛奶。“只要查到一袋有三聚氰胺，我还是不敢买。”她说。
“现在每天都有消费者退货。”呼市中山东路一家伊利特许销售点的店主告诉记者，“伊利承诺只要有问题的奶都无条件退回，但没有问题的奶，我们原则上不退。”店主还告诉记者，他们已减少一半以上的进货，之前好几批次牛奶都被退回经销商。“不过，这种现象可能半年后负面影响就会减弱。”
伊利内部有关人士向记者无奈地表示，“伊利也是受害者，在这件事情中，伊利正遭受双重挤压。”
牛奶作为快速消费品，使用时限短，必须拥有广泛的消费群体，对于消费的便利性要求很高，同时，生产厂家要为快速收回现金提供资金保证。
“伊利的销售出现了困难，而国家要求我们继续收购合格的牛奶。面对这种境况，我们是生产还是不生产？生产了又买不出去，不生产的话，收购了这么多牛奶该如何处置？那就只有倒掉，这个损失也是巨大的。”上述伊利内部人士告诉记者，“我们急切希望有关单位能拿出实际有效的处理方法来，共渡难关。”
9月22日，也就是在伊利集团“限量”甚至“拒绝”收奶的五天后，一个让奶农振奋的消息传来，伊利集团发布声明称，“伊利目前将所有的检测设备都前置到收奶环节，新采购的1000万元专业设备也于22日到位。”并随之承诺将继续收购奶源。
但9月23日上午，记者发现，伊利集团门口，仍挤满了数百辆送奶车。
“跟昨天一样，我们的奶仍没有送进去。”24日，送奶工杨勇告诉记者，并不是他的牛奶不合格，而是连检验的环节他都没有排上号，
“我们现在检验很严格，所花的时间大约是以前的2倍多，能检测的仪器还不能满足需要，现在是每桶奶都必须化验，以前只是随机抽查。”伊利董秘办公室有关工作人员告诉记者。
尽管伊利宣称生产线全面开工，但如今所收的奶比平时少了一大半，这怎能满足生产线全面开工的需要呢？
“四虎”狙击盈利之路
9月23日、24日，伊利总部基地的生产已有恢复迹象，记者了解到，的确有少数奶农的奶送进了伊利集团，但是，伊利股份不得不尴尬地面对二级市场的质疑。
伊利股份在9月17日、18日遭遇跌停后，23日，开市5分钟，就被死死地封于跌停板，24日，当光明乳业(600597.SH)、三元股份等奶业股集体涨停时，伊利股份仍以跌停8.94元开盘，终盘以9.03元报收，跌幅超过9%。
日前，瑞银证券发表的研究报告称，“三聚氰胺事件造成较大负面影响”，继续维持其8月19日的下调评级，该报告称，之前所做下调评级的理由是“因其2008年上半年增速低于行业均值。而伊利仍未有改善产品结构和销售的战略出台”。此次由于“伊利增长乏力加上近期婴幼儿奶粉三聚氰胺事件”，伊利股份被其重申“卖出”评级。
中央电视台9月16日报道，在国内22家婴幼儿奶粉厂商的产品中发现含有三聚氰胺，涉及厂商包括所有大型乳制品企业。
“考虑到伊利是国内第三大婴幼儿奶粉厂商，而且2008年上半年22%的毛利润都来自奶粉销售，该事件将对其增长造成较大影响。”上海某券商食品行业研究员告诉记者。
“冰淇凌和液态奶增长可能也将放缓。”瑞银上述研究报告称。
据《明报》报道，香港食物环境卫生署在香港市场销售的伊利冰淇淋中，发现了三聚氰胺。据此，相关研究人士认为，2009-2010年，伊利的冰淇淋和液态奶销售也会放缓。
瑞银认为，三聚氰胺事件后，伊利今后的盈利增长将遇到“拦路虎”：首先是液态奶、奶粉和冰淇淋销量增长将低于预期；其次，为继续保持市场份额，伊利或许不得不通过降价促销，引发产品平均售价涨幅降低；最后，销售费用占比将大大提高，预计公司不得不加大广告宣传投入以推动销售增长。
“此外，一直处于伊利、蒙牛等龙头身后，在这件事情中未有涉及的奶品品牌将获得抢占市场的机会。”光大证券食品行业分析师彭丹雪告诉记者，“比如，三元股份等作为本土企业中的无问题奶粉，关注度相对较低，可以顺势而为，获得此消彼长的机会。”
近期三元股份的走势已见端倪。伊利股份遭受一个又一个跌停板时，三元股份却迎来了一个又一个涨停。9月18日至25日，三元股份已连续6个交易日涨停，股价从3.06元涨至5.59元，涨幅达82.7%。
“目前，国内奶制品行业主要是伊利和蒙牛之争，这种格局一旦被打破，那么可能出现新竞争局面，原本属于伊利或蒙牛的市场，或将被三元、光明等品牌抢去。”彭丹雪认为。
瑞银证券的报告认为，由于消费者可能担心原奶质量，因此不仅奶粉和冰淇淋销售，连液态奶的销售也会受影响，预计2009年伊利收入增速将从2008年的15.7%放缓至6.1%。而其2011-2020年收入年复合增速预测自7%调低至6%。
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