10月6日，煤炭石油板块全盘尽墨，整体跌幅达7.98%，跌停个股名单中，大盘股中煤能源(601898.SH)封单最大——超过7万手，盘子更大的中国神华(601088.SH)的封单仅3万手。事实上，9月29日-10月3日，中煤能源H股(1898.HK)14.89%的跌幅，列56只“A H”股跌幅第二位。
巨量资金出逃背后，是煤炭价格的反复使煤炭股陷入无尽彷徨：仅仅一个月，国际煤价跌幅近25%。“跌跌不休”的漫漫长路上，煤炭股不看大盘脸色的日子似已不复。
作为第一批响应国资委号召被大股东增持股份的上市公司，中煤能源股价的颓势能否挽回？
致命的煤价
东北证券金融与产业研究所分析师王师对记者表示，煤炭股节后暴跌有多种诱因：9月26日，秦皇岛存煤达940万吨，比日常多300多万吨，接近极限1000万吨，而达到极限就要强行出港。从国际上看，近日油价下跌，也加大了市场对煤价下跌的担忧。
煤价大跌早已开始：9月中下旬后，受次贷危机冲击，国际电煤价格一路走低至近6个月新低。
日前，环球煤炭电子交易平台每周指数显示，10月3日，国际煤价又较前一周大跌7.81美元/吨，跌至121.17美元/吨，这较9月5日相差40.18美元/吨。
国内煤价同样如此，而且这种状况还将持续。
民生证券王凤华认为，目前，秦皇岛的5500大卡发热量的煤价还稳定在860-930元/吨的高位，比前几个月低了100多元，但相比电力企业的亏损窘境，煤价还是太高。随着煤炭存港数量加大，煤电双方的价格博弈正朝着有利于电厂一方发展。
中煤能源股价剧烈下跌肇始于投资者对其未来合同煤价下调的担忧，王师认为，中煤能源以合同煤为主，去年合同煤占比是82%，今年是75%，明年应不会低于75%。
中煤能源证券部人士表示，中煤能源用的是长期合约价，现货价下降对中煤能源今年的业绩影响甚微，明年也不一定形成影响。尽管现货价在降，但长约价还可能上调，这需要根据多种情况判断，比如产量。
中煤能源于9月4日披露的数据显示：1-8月共完成煤炭产量6656.6万吨，同比增长10%，其中，自产煤炭6209.4万吨，同比增长12.5%；焦炭产量286.1万吨，同比增长33.7%；煤机产量14.9万吨(主要煤机产品10641台(套))，同比增长12.3%。
某基金公司人士表示，尽管中煤能源A股募资的主要投向为位于鄂尔多斯和黑龙江的两个大型煤化工项目，但工期较长，公司主营仍为煤炭产销，基本面尚未发生大变化。
尴尬的增持
尽管煤炭价格的走向发生重大变化，中煤能源大股东中煤集团依然在第一时间里响应国资委号召增持。
9月24日，中煤能源公告称，中煤集团9月23日增持404.99万股，增持后持股数约占总股份的57.55%。
公司方面表示，中煤集团拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)，视公司股价表现，继续在二级市场增持股份，累计增持比例不超过总股份的2%。
然而，这次增持却并未迎来机构的喝彩之声。部分机构认为，大股东增持仅起到提振市场信心，改善资金供求的作用。
平安证券陈亮认为，9月23日，中煤能源的交易量为9600万股，中煤集团增持股份占比不到5%，心理影响大于实际。而其增持意图除大股东觉得股价较低，还可能是出于政治任务的考虑。
申银万国分析师詹凌燕也指出，需求的变动才是决定行业景气变动的根本。
尽管如此，机构资金还是呈现小步涌入的态势。“9.18”行情以来，机构持续买入中煤能源，将其股价从8.38元最高推到12.46元。9月26日的TOPVIEW数据显示，中煤能源1日机构资金净流入为1.46亿元，5日净流入为1.36亿元，20日净流入则为18.8亿元。
10月6日，中煤能源A股收报10.55元，对应2008年动态市盈率约20倍。王师认为，煤炭板块平均市盈率约12.6倍，中煤能源并无明显估值优势，而其股价已基本反映今明两年的发展前景，而新进机构也已被套。
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