行业景气度走高
铁路投资提速明显，行业景气度有逆经济周期上行的势头。“十一五”前2年，由于征地及规划设计方面的原因，我国铁路建设投资的实际进度低于预定计划。因此，为完成“十一五”的整体建设目标，预计2008-2010年国内铁路建设的投资支出将进一步加快。预计2008年铁路行业的建设投资总额将在原定3000亿元计划的基础上增加约10％，2009年这一投资额将进一步增加到4000亿元左右。可以预计，在政府主导下，铁路建设行业景气度将逆宏观经济周期而上行。
钢材价格大幅回调减轻了行业的成本压力。继二季度国内钢铁价格回调以来，三季度钢材价格继续大幅度回调。钢铁价格深幅度回调有效缓解了行业的成本压力，预计行业下半年的毛利率水平将有所提升。预计由于下游需求下滑、铁矿石价格下滑、出口政策变化预期等因素，钢材价格仍有进一步下跌空间，铁路建设行业将继续从中受益。
公司大订单频繁
08 年上半年，中国中铁进入该新签合同1798 亿元，比去年同期增长119%，是上半年营业收入的1.67 倍；截至08 年6 月30 日待完成合同比07 年末分别增长48%，为3210 亿元。
6 月份之后至今，从公开资料可得，公司的大订单频繁，金额巨大：公司10月7日公告，中标厦深线铁路等四项工程，合计约为286,124万元；
公司9月22日公告，中标新建铁路等三项工程，合计3460856万元；
公司9月18日公告，中标深圳地铁项目，约人民币95亿元。
据可查资料显示，公司下半年至今中标公告共13项，涉及合同40项有余。
公司业绩持续增长
上半年公司实现营业收入952.14 亿元，同比增长25.8%；实现净利润18.84亿元，同比增长36.8%，扣除非经常性损益后的净利润为12.91亿元，同比增长518.91%。公司近年来业绩持续稳健增长。目前充足的合同订单将保障公司未来2年的业绩较快增长，公司的发展后劲充足。
前景明确支撑估值溢价
在我们预计公司09 年EPS 为0.31 元的基础上，目前股价对应的09 年PE 为18.7 倍，略高于目前17 倍的A 股市场均值。但由于公司的未来业绩增长明确，行业景气度持续走高，更难能可贵的是行业逆宏观经济上行，所以我们认为公司的股价估值较市场均值应具有20%—30%左右溢价，建议参考目标价位为6.3 元—6.9 元。
研究结论风险提示
1. 目标公司的预期利润变化和增长可能和我们预测出现不一致，从而导致结论出现较大错误。
2. 国家政策变化对行业发展具有重大影响，政策因素的变化很难准确预计，可能会导致我们原有的判断出现偏离。
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