【一汽轿车研究报告内容摘要】
业绩与盈利预测。根据公告推算，1-9 月份EPS 接近0.52 元。三季度0.21元基本符合我们8 月份就给出的盈利预测0.2 元。全年EPS 我们保守预测为0.66 元，乐观可到0.71 元(年初在深度报告中做出了重大盈利预测调整，从最初的0.5 元调高至0.71 元，核心思想就是对汽车企业产销规模的深刻认识)。
规模效应导致业绩高增长。
1)销量高增长。我们年初预测奔腾加上M6 的销量会达到12 万辆，现在每月超出1 万辆的销售成绩将使预期实现。
2)产品性价比高。M6 产品降价以及奔腾价格合理定位使得一汽轿车的产品在性价比上具有优势，奔腾产品销量创造了国产品牌中高级产品销售的奇迹。
3)产销规模。一汽轿车盈利高增长来源于较高的产能利用率(按年初的产能设计基本是满产)以及产销规模上的放大，同时产品结构较好。
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