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叶檀:通胀与人民币升值将打压股市与楼市



  鼠年楼市迎来的是开门绿。这不说明什么问题,今年股市仍在掌控之中,即使要大跌,也不是这两个月。

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  从金融角度而言,中国股市存在下行风险,通胀与人民币升值将打压人民币资产。

  目前中国处于通胀威胁之中吗?不言而喻。如果2008年1月的cpi指数真的如高盛预计,达到7.1%,那么,即便是长着结构性眼睛的人,也会看出结构性通胀正在向全局性通胀蔓延。通胀意味着经济增长的速度赶不上货币增加的速度,不止于基础货币发行领域,也表现在货币乘数效应方面。

  以中国经济效率数据而言,确实超过了货币增长速度。但不容忽视的是,中国企业效率主要表现在制造业,表现在中小企业,更确切地说,是体现在民营企业,而不是那些利润奇高的大型国有企业以及金融机构。中国的通胀的形成原因之一,就是对于大型企业以及金融机构的低效救助。

  注资四大行的旧账暂且不翻,以现在与未来的救助而言,就有汇金公司去年11月对光大银行的购股注资,以每股1元的价格购入光大银行200亿元股份;与此同时,国有银行改革中的巨无霸农业银行的注资,据悉,汇金公司将最快于4月底对农行注资,金额将在450亿至500亿美元之间。这些注入的资金未必会让汇金受损,恰恰相反,在光大银行今年年中上市之后,预计汇金公司可获得超过十倍的溢价;而农行的目标是在2010年前上市,汇金与境外战略投资者同样能够获得溢价。这些以往的沉没成本,外加金融机构海外投资中投对黑石的损失到哪儿去了呢?由纳税人、投资者以及创汇机构共同弥补了。


12下一页(责任编辑:段萌)

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