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周水江:个股牛市早已开始 未来看好两大主题

  私募排排网 陈伙铸 张纯

  私募排排网专访广东西域投资管理有限公司董事长 周水江

  摘要:接下来还会有回调,下半年整体行情还是震荡为主,单边上涨不太可能。其实蓝筹股这一波行情属于估值修复,如果没结束可能还会涨一下。A股就好比一个大舞台,总要轮到每个人都表演一下,长得漂亮、演技好的就表演多一些。这一波行情我们基本上没参与,因为我知道这波行情赚不了多少钱,但也亏不了多少钱。

  沪港通会给A股带来增量资金的流入。香港在国内会买什么东西?首先,不会买银行煤炭、钢铁等,因为国内有的都在香港也上了。他们一定会买在香港没有的,包括:白酒,中国所有的名酒都没有在香港上市文化传媒,中国大的传媒公司也都没有在香港上市;医药,国内对医药行业比较严格,只有一些国内上市不了的医药行业才会去香港上市。

  个股牛市早已开始,中小板创业板未来应该是整体向上。未来看好两大主题:航天军工信息安全。信息安全范围相对较广,包括:硬件安全、软件安全、芯片安全、数据安全等。

  下半年股市震荡为主 单边上涨不太可能

  私募排排网:您对下半年的市场行情怎么判断?

  周水江:接下来还会有回调,下半年整体行情还是震荡为主,单边上涨不太可能,因为银行、煤炭、券商等占了大盘大部分的权重,除非它们带头冲,否则靠小股票涨,幅度肯定不可能大。其实蓝筹股这一波行情属于估值修复,如果没结束可能还会涨一下。A股就好比一个大舞台,总要轮到每个人都表演一下,长得漂亮、演技好的就表演得多一些。这一波行情我们基本上没参与,因为我知道这波行情赚不了多少钱,但也亏不了多少钱。

  私募排排网:从趋势上来讲,会不会是一个震荡向上的走势?

  周水江:应该是一个底部抬高的过程。因为银行股跌不下去了,个股就会比较活跃,市场气氛就会好,这样的情况下,银行股年底可能会再拉一波,带动大盘往上走一下。

  私募排排网:现在更多人认为,A股将走出长期慢牛的走势,您对此怎么看?

  周水江:慢牛一定是指个股,不是指大盘。大盘指数现在不好判断,它的权重已经失真了,其中70%的权重是那些大盘股,这些大盘股一年也就动一次。

  看好二大主题:航天军工和信息安全

  私募排排网:您对中小板和创业板未来走势怎么看?

  周水江:中小板和创业板未来应该是整体向上。

  私募排排网:您看好的行业有哪些?

  周水江:未来看好二大主题:航天军工和信息安全。信息安全范围相对较广,包括:硬件安全、软件安全、芯片安全、数据安全等。

  并购重组将是下半年一大主题投资机会

  私募排排网:并购重组是市场非常火热的题材,您怎么看待它的机会?

  周水江:未来上市公司并购重组的效率大幅提升,a股市场将掀起一股并购重组浪潮,并购重组将是下半年一大主题投资机会。

  寻找并购重组标的最基础的一条是现金流,这是从事并购重组业务的源泉。一是上市公司主营业务下滑,公告披露转型意向,有意收购哪些类型的资产;二是关注公司上市时超募,账上仍有大量现金。

  我们更偏向于股价低、市值小的公司。上市公司股价低,管理层会有通过并购来做大市值的冲动;股本小,未来就有股本扩张的空间,可以通过发行股份收购资产。若上市公司手头有大量现金、股价低、市值小,是最理想的投资标的。

  沪港通会给A股带来增量资金 看好白酒、文化传媒、医药

  私募排排网:您对沪港通怎么看?

  周水江:沪港通会给A股带来增量资金的流入。最近我在思考一个问题,沪港通怎么个通法?香港机构在国内会买什么东西?首先,个人认为,不会买银行、煤炭、钢铁等,因为国内有的都在香港也上了。他们一定会买在香港没有的,包括:白酒,中国所有的名酒都没有在香港上市;文化传媒,中国大的传媒公司也都没有在香港上市;医药,国内对医药行业比较严格,只有一些国内上市不了的医药行业才会去香港上市。

  私募排排网:白酒行业受到了反腐的影响,经历了长期的挑战,整个板块底部是否已经出现?

  周水江:白酒行业的底部是已经形成了,接下来面临分化。三公消费一打压,很多酒不一定还销售得动,有些酒打着“五十年酿造”的口号,价格虚高,以前可以卖给领导,现在肯定卖不动,所以白酒行业一定会分化,但茅台等好的白酒还是有机会,全球就一家茅台,并且茅台品质是真的好。个人认为,茅台如果再爬起来,那一定是真正的起来。

  习近平会让中国大国崛起

  私募排排网:现在很多人对未来抱着乐观的态度,主要是基于新政府的改革得当,您对新政府改革怎么看?

  周水江:习李执政会让社会发生深度的变化和转型,股市也会带来深度的结构性机会。以前当官的做地铁不可想象,辽林抚顺的市委书局就坐地铁上班。现在整个社会方方面面都在发生深刻的变化。习李执政的这届政府就像台风一样,每个人都感受到了这种刮骨疗伤的效果。个人认为,习近平会让中国大国崛起,成为真正的世界强国。

  私募排排网:您对经济改革怎么看?

  周水江:个人认为,三中全会是一个纲领,一个跨时代的经济改革方向,其中提到两点就奠定了经济改革的方向:第一、它提到政府和市场的关系,政府不能总是干预企业,政府要归位,权利不能太大。以前我们政府多强势,什么事情都管,法律都显得很苍白;第二、它提到市场是资源配置的决定性因素。

  其实邓小平早就奠定了中国改革的方向,只要朝着这个方向走就可以了,但中间出现了很多的拦路虎,比如政府。在今天的经济改革过程中,政府改革跟不上,谁落后就要改谁,否则就会影响改革,现在只要给邓小平的改革方向创造良好的环境

  短期经济不乐观 微刺激是常态

  私募排排网:你对经济形势是怎么判断的?

  水江:第一、以前高级消费都是公款消费的比较多,现在这块下来得比较快,对消费有一定的影响。出口在慢慢恢复,但跟以前差距还是蛮大的。

  第二、微刺激是结构性刺激,相关的产业会受益,但有扶有压,需要区别对待。

  第三、转型的过程还在继续,这是一个较为漫长的过程,不可能那么快就见效,转型成功。

  第四、政府一直在抓内部建设,人心惶惶,短期会有影响,但长期对经济建设是一个大的推动正能量

  总体而言,我觉得经济短期不乐观,但正因为不乐观,所以国家要微刺激,要局部宽松政策,股市才会有机会。

  私募排排网:目前房地产比较微妙,你对房地产怎么判断?

  周水江:房价肯定会跌的,但深跌不太现实。跌太多,政府受影响,涨太多,老百姓有意见。房地产企业则有深度的结构性机会,优质企业还是值得关注。

  私募排排网:你是怎么看货币政策未来的变化?

  周水江:逐步宽松是个常态,在经济还没有明显好转之前,我觉得微刺激还是常态。

  用做PE的眼光在研究上市公司

  私募排排网:您现在的精力还放在一级市场还是二级市场

  周水江:我们做PE完全是自己公司的行为,就是一帮朋友的资金在一起,并不是为了做品牌,我们投资的项目多数是和松禾资本联手。

  二级市场是我们的强项,基于我们投资理念的原因,二级市场投资相对比较轻松,我们去年买入的股票,一直持有到现在,一年的时间,基本上我不用管,公司如果出了什么公告,我们团队会把信息发到我手机上来,只要中间不出现致命性的事情,我们会一直持有。

  私募排排网:投资PE对你们投资二级市场有什么帮助?

  周水江:我们肯定比专业做二级市场的人研究更深入一些,因为我们是用做PE的眼光在研究上市公司,这也是我们对研究员最基本的要求。我们把一家一级市场公司搞明白了,基本上就知道与其相关的二级市场公司是什么样的,因为一级市场公司企业老总更愿意说实话。

  私募排排网:您认为要想在证券市场取得成功,哪些因素比较重要?

  周水江:独立思考和自控力。独立思考很容易理解,自控力跟人性和性格有关。我发现很多失败者有个共同的缺点,就是赌性。按道理来讲,买第一只股票亏损以后,第二只股票应该非常谨慎,少买一点。但他们却不一样,第一只股票输了,第二只股票赌性就来了,加码买入,不服输,结果越赌越输,越输越赌,形成了一个恶性循环。自控力很强的人往往对自己犯过的错会刻苦铭心,绝不再犯。

  “黑天鹅”事件更多的是买入机会

  私募排排网:您说过买股票有五大要素,这五大要素分别是什么?

  周水江:第一、行业,买股票不能选择没有前景的行业;第二、上市公司业绩,上市公司未来三年的业绩增长你必须了解清楚;第三、品牌效应,你买入的上市公司在所处行业是否有行业地位;第四、净资产收益率,净资产收益率反应了上市公司的盈利水平,同时,要与营业额同步增长,如果净利润增长很快,但营业额没涨,这可能就有问题;第五、寻找好的买点,股票市场的实质就是博弈,你只要能拿到这只股票的最低筹码就胜利了,一只股票机构建仓成本很容易看出来,如果股票横盘很久之后,然后突然大跌,价格远低于机构平均成本,其实这就是股票要启动的标志。

  私募排排网:您对上市公司出现的“黑天鹅”事件怎么理解?

  周水江:个人认为更多的是买入机会。比如当年我买入汉森制药,其主打产品四磨汤,当时被爆出它的主要成分之一槟榔致癌,第一个跌停我没买,第二个跌停我就买了,结果当天不但拉回红盘,而且涨了三个点,接着第二天涨了八个点,其实这纯粹是主力借助黑天鹅事件洗仓,现在很多上市公司和媒体合作,借助媒体负面报道挖坑。

  私募排排网:在您的投资中,这种借助“黑天鹅”事件去投资的情况多不多?

  周水江:不多,因为整个公司都反对。我们公司做基金是按照互联网思维来做,每个研究员监督一只股票,这只股票买卖的价格由基金经理自己决定,甚至可以自己下单。

  追求宁静 追求独立投资

  私募排排网:您认为在中国市场如何才能做到快乐投资呢?

  周水江:我觉得中国的私募必须改掉以交易性为主的现状,这和中小散户的操作没有多大的区别。

  私募不能把自己定位为“炒股票”的行业,它应该是领导中国投资方向的行业,尽管目前规模还比较小,但可以风险控制和资产管理做到超越公募基金,做到极致的水平。

  私募没有公募那么多的约束,它本身的机制就决定了它能够创造最好的管理水平,提供最好的风险管理水平。但这是一个长期发展的过程,需要逐步改变。

  不同的人有不同的天份,有做短线交易天份的人也取得了非常好的业绩,但在我个人而言,我并不欣赏这种做法,因为太累了,而且也会存在一定的规模瓶颈。

  私募排排网:您的心态非常好,您个人是否有宗教信仰?

  周水江:我个人到没有宗教信仰,不过由于我是读文学出身的,所以会经常研究伊斯兰教、基督教和佛教这三大教。在我看来,三大教是九九归一,有共同的特点:救苦救难、要做善事、善待他人。

  有宗教信仰的人心情会比较宁静,会容易看淡名利,不容易大喜大悲大起大落,有好的投资心态,也就有利于做投资。

  我的生活方式和投资是一致的,都是追求宁静,追求独立投资。我个人不爱热闹,也不喜欢去参加一些私募聚会、论坛等,而是喜欢独立于市场之外,在宁静中寻找投资机会。

  私募排排网:您怎么看自己拥有的财富

  周水江:财富是属于社会的。我们一起步的时候就觉得财富是属于社会的,所以我们有一个小的慈善基金,帮助一些小孩的成长。

  我们第一期产品叫“西域-和谐”,同事们到西域投资共事,是一种难得的缘份,是亲如家人的,所以要对他们负责,要让他们能过上好一点的生活。我个人没有名牌概念,只要穿着舒服就行,也不参加公司的月奖,而是让给公司的员工分享,钱虽然不多,但对员工而言却是比较有意义的,也许对他们的生活帮助就比较大。

  一个企业家一定要有社会责任感。中国正在处于大国崛起阶段,我们每一个公民都需要有社会责任感,不同岗位做不同的贡献。中国大国崛起是万事俱备,需要每个公民从这个角度考虑问题,有多少力量贡献多少。

  我们一直在做慈善事业,尝试把财富贡献给社会所需要的人,尽自己的绵薄之力为社会服务,这是人生最大的快乐和幸福,这是任何事情都无法比拟的。中国国家强大,是每一个公民都应该觉得自豪的事情,能为社会做贡献,得到社会的认可和尊重,这就是最大的自豪。

  目前我们的能力不大,还做不到“天下为公”,只是尽力而为。我觉得作为一个男人,需要有宽广的胸怀,一个男人的胸怀有多宽广,事业就能走多远,不要把名利得失看得太重,不要为蝇头小利而忙。

  周水江简介:

  北京大学光华管理学院Emba经济学研究生。90年代开始进入证券行业,拥有二十年证券投资经验。先后从事投资银行、证券营业部管理、上市公司证券投资和资产管理、基金投资等工作,具有丰富的大资金管理运作经验,独到的投资标的挖掘能力,业内广泛影响力及深厚的人脉资源。现任广东西域投资管理有限公司董事长,全面负责公司发展策略和投资战略。

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