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新股亿嘉和732666打新价值分析

  今日又有新股进行申购了,亿嘉和732666今日进行规模为6.05亿的新股申购,喜欢打新的股民赶紧动手了。

  主营业务

  发行人主营业务建立在电力系统对各类型电网数据的采集需求之上,通过采集并处理数据,服务于运维检测领域。根据具体销售形式的不同,发行人主营业务可分为智能化产品(即巡检机器人及其配套设备)和智能化服务(即数据服务)两大类。其中,巡检机器人是以机器人为载体,通过采集分析电力设备设施的运行状态数据,监测诊断电力系统的运行情况,并通过基础数据定位,实现早期功能预警,从而达到智能运维的目的。

  公司现有的智能化产品主要是室内机器人、室外机器人和隧道机器人,无人机产品报告期内主要作为公司的自有检测设备为电力系统提供巡检服务。

  报告期内公司智能化服务主要包括两类:基础数据服务和状态数据服务,其中,基础数据系指各类电力设备设施的既有信息数据,包括位置信息、相关资产的建设信息等;状态数据是指电气设备、线路及运行环境等的当前工作运行动态数据。

  亿嘉和成立于1999年,坐落于中国(南京)软件谷。2014年以前,公司主要从事电子网络设备销售业务,在与部分电力相关客户的业务往来过程中,关注并了解到电力行业对无人值守的巨大市场需求,因此,公司紧抓智能电网发展契机,通过引入技术团队,研发了应用于变电站的室外巡检机器人产品,开始进入电力行业从事智能巡检机器人业务。2014年6月,公司在国网江苏省电力公司徐州供电公司首次中标2台室外机器人的研发性质项目。2014年下半年,公司成功推出了第一代室外机器人产品,并于2014年11月在国家电网公司组织的公开招标项目中,中标了15台室外机器人。2014年12月,公司在室外机器人研发成果的基础上提出室内机器人的产品概念,并形成了初步设计方案,在国网江苏省电力公司连云港供电公司首次中标6台室内机器人的研发性质项目。

  个股剖析

  亿嘉和为电力服务的机器人

  公司的主要是自己生产出机器人(包括室内的和室外的),用这些机器人为电力系统采集相关数据并提供智能化服务。通过数据采集和智能处理,实现电力设备的自动化在线监测和故障预警功能,维护设备安全稳定运行,提升供电效率。2014年开始,公司形成了室外机器人 基础数据服务的业务格局。

  说到机器人,那必须是有一定的技术实力的。公司的研发投入占营收9%以上,可见是下了血本的。本科以上员工占比69%,研发人员占比31.06%,可见公司非常重视人才。也正是公司对研发的重视,2015-2017年毛利率逐步提升,55.67%、57.03%、67.39%,好的投入有好的回报。2015-2017年营收增速37.78%、42.70%,净利润增速305.92%、153.37%,利润的增速远高于营收增速,可见公司的资产质量、管理质量都还不错。

  当然,这些高技术市场,竞争对手也比较强。公司室内巡检机器人市场占有率超过90%,室外机器人的市占率也比较高。竞争对手科大智能、大立科技、山东鲁能智能技术有限公司、深圳朗驰欣创科技公司、浙江国自机器人等等。

  说了好的方面,也来看看不足之处。公司主要客户集中在电力行业。前五大客户占营收99%左右,国家电网占7成以上的业务。这说明公司是依附于人的,这点从现金流上可以看出来,2017年营收3.7亿,但经营现金流才2300多万。从区域来看,江苏地区的营收占比高,从2015年的91%降到2017年的73.73%,说明公司也发现了这个问题,逐步向其它地区扩展业务。

  募集资金5亿,全部用于加码主业和建设大楼。但公司的产能利用率并不高,室内机器人83.33%,室外机器人74.00%,问题就来了,募投的产能能顺利消化吗?

  实控人朱付云女士,占42.46%,并通过南京瑞蓓和一致行动人张静间接持股28.12%。实际控制人的控股比例还是比较高的,创投占比较低,未来的解禁压力不大。

  市占率

  室内机器人:室内机器人产品现处于推广阶段,尚未列入国家电网集中采购名录,鉴于该产品概念较新,且由公司在江苏地区率先试点,因此市占率较高,2015 年、2016 年和 2017 年,公司以中标金额统计的市场占有率分别达到 79.67%、92.11%和 77.78%

  总结

  公司是专用机器人的生产和数据采集服务的,近几年业绩取得了爆发性增长,也非常重视研发投入,竞争地位领先。但是,公司严重依赖于少数客户,受制于人,产能利用率也不高。总体来看,可以保持关注。

  

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