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股票选择白马还是黑马?

  与最近一年的低位相比,云南白药(000538,股吧)涨幅为93%,天士力(600535,股吧)为112%,伊利为80%,民生银行(600016,股吧)为100%,阿胶为60%,且前三者是不断创出历史新高,民生银行更是创出几年新高。其实,这只是优质白马股历来优异表现的又一次重演而已。因为上述几只都是人尽皆知的白马股,涨起来比一些所谓的黑马有过之而无不及。

  很多人潜意识中认为,黑马是快速获取暴利的代名词,迎合急功近利的人性弱点,因此即便屡战屡败,仍乐此不疲。投资者不屑于白马股,主要是存在认知误区,认为白马股盘子大,利润增速慢,发展空间有限,且一般绝对估值似乎总是比较贵,未来投资回报低。

  实际上,中国处于经济高速增长期,很多行业龙头即使规模已较大,但实际增速并不低,数据证明,大部分中小企业的增速比不上白马股,其稳定性和可持续性更远逊于后者,持有20-30%持续增长的白马股长期回报率惊人。

  不可否认,黑马中也有真正的好企业,但毕竟凤毛麟角,能挖掘出黑马并长期成功持有的投资者属于极少数。很多所谓的中小企业黑马通常是几个月或一年涨一两倍,然后三年回到起点或大幅回落,这样的机会对大多数投资者常常是陷阱而非馅饼。白马股可能每年涨幅不太高,但累积起来往往是五年三倍或五倍,大部分人缺乏这样的耐心。当然白马股也有遇到困境或经历行业低潮而出现阶段性回落的时期,如现在的茅台(600519,股吧),不乏基本面恶化而变成绩差股的案例。但个案不代表普遍性,阶段性不代表长期,对这样的现象应从全部个体的概率与整体的安全性理解。出现问题的白马股可能只有10%,且很可能只是阶段性问题,投资者有充足的时间进行研判。况且,最终真正倒下的是极少数,大部分都能赚钱,只是投资回报高低的问题。而黑马候选者可能只有5%真正值得投资,其他95%回报一般,或者瞬间造成巨大亏损。

  黑马虽好,但研判难度远高于白马股,从概率和赔率的角度看并非好的选择。当然,对于分析研究能力强大,具有丰富经验的投资者而言,发掘潜在的好企业未尝不可,但应控制仓位。其他大部分投资者可以不断学习研判企业的方法,建立一个白马股投资组合更是最优之选。

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