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股票中的资产证券化是资管业务还是投行业务 都有哪些区别

中亿财经网5月22日讯。"股票中的资产证券化是资管业务还是投行业务?都有哪些区别?"大家都知道了吗?不知道就和小编一起来看看它们都是什么意思吧!swY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台股票中的资产证券化是资管业务还是投行业务?都有哪些区别?SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台资产证券化发展到如今,规模已近万亿元。但是还有很多人对于资产证券化到底是属于资管业务,还是属于投行业务,仍然分不清楚。这的确是个困难的问题。因为当前就是对于资产证券化的介定都不是很清楚。很多时候,不同的人在不同的时候提到的资产证券化,其实所指不是同一个事物。

因此理解资产证券化,需要分别看待中国的资产证券化和国外(主要是指美国)的资产证券化。中国的资产证券化更多的是从法律和监管的角度,美国的资产证券化则是从金融的本质的角度。SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台从中国的资产证券化而言,监管的定义是指设立资产支持专项计划作为特殊目的载体,发行证券产品,募集资金,购买基础资产,然后以基础资产的现金流来还款来源,偿付证券投资人的本金和收益。SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台从合同体系法律的角度来看,资产证券化的合同涉及管理人与资金委托人之间的《资金管理合同》,以及管理人(代表专项计划)和原始权益人签订的《基础资产买卖协议》。

计划管理人代表资金委托人的利益,进行非标类资产的投资。SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台然而,在实际业务过程中,资产证券化业务却体现出投行业务的特征。这是因为我国的资产证券化业务中,基础资产在专项计划面向委托人募集资金就已经事先确定了,并且基础资产的价格与收益也基本上已经固定。从金融的本质来讲,这种情况,由于资产管理人并没有实际掌握投资决策的权利,只是利用专项计划包装了产品,并且销售给了投资者。这种业务是一种投资银行承销发行的业务。SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台在现实中,很多证券公司开展业务,也是面向原始权益人收取财务顾问费。

但是,虽然由于资产事先已经确定,管理人无法和委托人之间产生真正意义上的利益冲突,但是由于毕竟有法规在前,这种收取财务顾问费的形式,仍然存在违规嫌疑。后续可以通过在计划中收取产品募集费予以规范。SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台抛开法律的形式意义,从金融本质的角度,真正的资产管理业务,是指委托人基于对于资产管理人的信任,将资金委托,由资产管理人自行确定所要投资的标的以及相应的商业条款。SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台比较典型的是公募基金。如果一个公募基金在募集的时候就选定了20个股票,确定相应的仓位和价格,并且后续不得调仓,这种业务不是金融本质意义上的资管业务,而是投行业务。

SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台我们再看国外的资产证券化,能够更清楚的理解资产证券化的业务特色。国外的资产证券化,根据基础资产的不同,形成了不同的资产,包括MBS、abs和CDO。与国内把资产证券化片面的理解为"资产打包发行证券"不同的是,这种业务模式在美国是MBS的证券化操作模式。这类业务从金融本质上是属于投资银行业务。操作模式是投资银行从市场购买个人房产抵押贷款,然后设立信托,将贷款装进信托计划,然后将信托产品进行结构化分级,销售给机构投资者。可以看出,这类业务属于典型证券承销发行的投资银行业务。SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台而美国工商业贷款形成的证券化产品,CDO采取是"另类资产管理模式"。

建仓的时候,CDO的资产管理人按照事先确定好的标准自主决策。建仓之后,根据形势变化,资产管理人可以自主调整仓位。SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台我们可以看出,这种模式,和我国的公募基金的模式几乎完全一样。只不过我国的公募基金只能投资于证券类资产。SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台从上分析可以看出,CDO的业务,同时具备投资银行业务与资产管理业务的形式,但是是以资产管理业务为主。CDO产品创设中,关键的因素是资产管理人,团队构成以及历史的投资业绩。投资银行在帮助资产管理人面向合格投资者募集资金的时候,实际上是在承销发行证券。

SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台从美国的资产证券化实践来看,资产证券化有两种,一种是从资产端进行的资产证券化,即将资产打包发行证券。另一种是从负债端或产品端进行的资产证券化,即把金融产品直接变成证券。SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台国外的资产证券化之所以采取不同的模式,与基础资产的特征有关系,背后有其金融学原理和商业逻辑。我国当前由于各种原因,没有开展CDO模式的资产证券化,致使很多类型的资产如房地产、工商业贷款、租赁款、小额贷款的资产证券化,无法真正发展起来,这类资产的证券化仍然无法摆脱强信用主体的担保,本质是一种信用债券或是有资产抵押的债券。

很多产品,没有CDO,根本无法发展起来。SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台以上内容就是小编总结的"股票中的资产证券化是资管业务还是投行业务?都有哪些区别?"的相关内容,想知道更多精彩内容,敬请关注中亿财经网!SwY中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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