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价值洼地优势突显 对冲基金提前布局A股

  娄敏

  伴随着沪港通启动的临近,部分对冲基金选择借道rqfii提前布局A股市场,力图抢占先机。

  业内人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示,对冲基金此举更多在于试水,对a股市场短期并无实质影响,但投资逻辑的长远意味值得投资者玩味。

  对冲基金策略多样,既有立足全球的宏观对冲基金、事件驱动型基金,也有借助完善做空机制的套利基金。由于A股市场做空机制不完善等因素,更多地倚靠价值洼地吸引海外资金。

  上周,国际清算银行发布季度回顾,警告全球资产价格上涨风险,经济复苏前景不佳下的资产价格高企主要依赖货币宽松支撑,而美联储主席也表示了可能提前加息的可能性。

  在此大背景下,A股市场的价值洼地地位尤为凸显,加之改革预期及沪港通临近催生牛市预期,获得了宏观对冲及跨市场套利型对冲基金的青睐。

  但由于沪港通尚未启动,对冲基金进入A股市场渠道受限,多要租用Rqfii或QFII额度,因此进入资金量极为有限。

  数据显示南方东英旗下的RQFII龙头南方富时中国A50etf过去两月获得超过百亿的认购,基金份额从6月底的32亿份增至9月17日的近51亿份。

  对于即将开启的沪港通,一位基金人士认为,沪港通初期影响可能并没有市场炒作的那么大。“如果一下放很多资金进来,虽然估值能得到一定程度的修复,但国外资金回流会对股市影响很大。”

  对于资金在两地的流向问题,该人士表示除腾讯中国移动[微博]对于内地资金有较大吸引力外,香港蓝筹股普遍比内地贵却缺乏优势,而A股市场上国防军工医疗消费等概念股是香港市场所匮乏的,届时北线(沪股通)要比南线(港股通)热闹。

  此前,瑞银证券首席策略分析师陈李也表示市场短期对沪港通预期过高,在配售权、资本利得税等问题尚未解决的情况下,较为谨慎的海外公募基金净流入也许有限。

  “由于沪港通只能买卖股票,一旦上市公司发行可转债海外投资者无法参与配售即意味着权益受到损害。种种不确定下,沪港通开通初期更可能是资金的一个沪港通渠道与RQFII渠道间左手倒右手的换仓期,规模资金的净流入还需观望规则的完善。”陈李说。

  可见,从布局背景与前景展望来看,对冲基金此番进入更多地看中A股市场在全球估值对比下的估值洼地优势,虽其体量尚小,但背后逻辑值得投资者玩味。

  本周央行[微博]动作频繁,昨日100亿元的14天正回购利率下降20个基点至3.50%,创下3年半以来的新低,市场对于货币宽松的预期得到验证,加之改革红利的不断释放,在美股由于加息预期升温止步不前,欧洲复苏前景黯淡下,对冲基金有望加速布局A股的步伐。

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