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银行业最新市场研究(6月15日)

【新闻评论】银行业:强监管促新生监管落地 金融杠杆银行股走出分化行情在监管趋严、金融去杠杆大背景下,今年板块走势印证了银行股投资的两个逻辑,一个是估值回归,一个是行业分化。回顾银行股2017年初以来走势,银行板块走出亮眼行情,区间绝对收益近 10%,相对收益近 5%。行业间分化明显,其中优质银行如招商银行半年度涨幅超过 30%。而银行股目前经过一轮上涨后,仍处估值历史低位,行业的估值回归刚刚启动。在全年流动性紧平衡大局下,稳健、优质且战略布局清晰的银行将继续获得资金青睐,后续配置良机仍需重视。未来行业资产质量企稳,监管继续加强预计今年流动性紧平衡的局面仍将持续,二三季度将会是提价集中期,未来个股息差分化格局将进一步显现。

多样化不良处置方式继续多点开,地方 amc"二胎"快速落地、债转股项目持续推进、不良 abs 试点发行范围进一步扩大, 多措并举将提升不良资产解决力度。 监管方面,预计未来监管细则主要围绕股东治理、交叉金融、理财业务三方面进行制度建设,机构强化监管力度的大幕刚刚拉开。资金面收紧利好银行股在稳中求进的主基调下,金融去杠杆注定会是一项长期任务。要促进行业加快业务结构转型,引流资金对接实体经济,不止是监管方面的工作需要推进,存量资产的调整也需要时间。资金面的收紧是银行股的利好因素。首先市场资金紧缩压低整体估值中枢,市场风格向价值回归。其次市场风险偏好降低,投资者更青睐流动性好的个股,拥有大量流通市值的银行股是直接受益品种。

重视拥有核心负债,资产快速调整的个股资金荒对商业银行的资产负债管理提出更高的要求。在行业分化之际,银行股投资需关注两大群体:拥有丰富核心存款能够抵御成本压力的银行和经营业务转型迅速、在资产端定价有优势的银行。得到核心负债获取能力需要银行对客户精准定位、实现渠道下沉。此外监管趋严大势下,提前布局补充资本的银行将获得更多主动权。而资产端定价力的提升关键在零售战略的推进以及信用成本的下降。两类银行都将在资金荒环境中脱颖而出。优秀标的:稳中求进,稳健前行农业银行:负债端优势明显,有力支撑净息差改善。最大股价压制因素资产质量已现好转迹象,负债端优势将在利率上行进程中充分释放。招商银行:公司"一体两翼"战略转型的效果显着,资本充裕、资产质量改善为公司转型提供扎实基础。

北京银行:区位优势,城商行龙头尽显大而美。风险提示:不良贷款暴露超预期,经济下行超预期。

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